印度棉对ICE下跌的助推作用不容忽视

近三日，ICE延续振荡下跌的势头，7月合约先后跌破前期76.17美分、75.35美分两个压力位，6月13日盘中低点74.31美分，再创2017年1月下旬以来新低（近一个月来7月合约跌幅14.73%）。受USDA棉花月报利空（美国和全球期末库存均上调）、美国棉花各主产棉长势和种植情况比较理想、外围市场美联储6月加息即将到来以及南半球棉花大量上市有效不仅有效的缓解的全球高品质棉花供需压力，ICE仓单持续触底反弹（近三年来新高）等因素导致外盘、外棉现货跌跌不休。笔者认为在本轮期现回调中，印度棉花供应、消费及种植虽起不到关键作用，但推波助澜的作用还是不容忽视的，原因分析如下：

一、2017年印度种植面积大幅增加，加剧了2017/18年度棉花供需不确定性。据统计，截至6月2日，印度新棉播种面积已超过152 0173 3840万亩，同比增长大约30%，而且由于预计今年的季风雨雨量为长期均值的98%，气候理想，加上棉花与其它农作物比价效应突出，因此印度棉花的种植面积仍有非常大的增长潜力。而随棉花高产、高品质新品种的全面推开，2017/18年度印度棉产量将有一个较大的增长。一些印度轧花厂和出口企业认为如果6-9月天气适宜，印度棉产量或达到630-650万吨，同比增长至少10%。

二、2016/17年度印度棉出口被美棉、澳棉及西非等前追后堵，急需突破口。据统计，2017年1-3月份印度棉花累计出口量44.36吨，同比增加4.12吨，增幅10.23%，其中3月份出口11.81万吨，同比增幅23.01%，主要出口至孟加拉国、巴基斯坦、中国等，但一些外商、棉企表示，这个统计并不包括2、3月份协商取消、卖方毁约及延期装运等合同，因此实际出口量或不足40万吨，至10月份前至少还将有70-80万吨棉花推向国际市场。另外，USDA月报预测2016/17年度印度进口外棉的数量将达到50.1万吨（部分外商认为印度本年度进口将不低于60万吨），但2017年1-3月份只进口了4.81万吨，那么6-8月份抵港交货的外棉仍非常集中（主要是美棉和澳棉）。

三、印度国内棉花消费被严重高估，产销形势下滑突出。据统计，3月份印度短纤纱的出口量为6455万公斤，出口额1.986亿美元，分别同比减少47.6%、39.3%，其中孟加拉国和中国的进口量分别同比下滑41%、65%。而从一些印度纱厂、出口商的反馈看，4、5月份印度棉纱的生产、出口形势仍没有任何好转迹象。USDA*新报告显示，2016/17年度印度国内棉花消费约517.1万吨，基本与2015/16年度持平，但考虑到2017年上半年以来印度纱质不优，价不廉及越南、巴基斯坦、印尼纱等的轮番冲击，印度棉纱内需、外销起死回生的希望不大。（中国棉花网）