近期，棉花期现价格不断创出阶段性新高，也出现过回调，但是今日棉花棉纱再次携手上涨，重新又将下游纺织企业推向焦灼的状态，而市场中出现的织造厂开工率下降的消息，也让人对即将而至的“金九银十”旺季的市场需求打上一个问号，“金九银十”是如期而至，还是成色不足？
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涨
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路
郑棉恢复涨势
6月中旬至7月，郑棉主力2109合约大幅拉涨至152 0173 3840元/吨高点，主要因棉市基本面向好，且纺企低库效应支撑，不过随着国内疫情蔓延至多地等外围利空因素增加，期价开始逐步回落，就在大家对棉价上涨之路是否暂止产生疑问之时，8月6日，郑棉2109合约涨225，收盘价为17410元/吨，是本周上涨幅度*大的一次！
图：8月6日，棉纱棉花涤纶短纤期货收盘价
涨
价
原
因
外盘强势带动，纺企购买积*
外盘连续四日走高，带动内盘
今天郑棉上涨原因主要是国际棉花市场主产区降雨不足，棉花长势缓慢，市场人士担心棉花作物的收割可能会推迟，追随芝加哥谷物期货的涨势，ICE棉花期货周四上涨至一周高位。ICE12月期棉合约上涨0.37美分涨幅0.41%，报每磅90.68美分，市场连续第四日走高；盘中一度触及90.90美分，为7月29日以来*高水准。相关分析师称，ICE12月期棉价格已在88美分/磅附近找到技术支撑，同时也在91美分/磅处面临一些阻力。外盘表现强势，带动内盘棉花跟涨。
国内方面，纺织厂购买积*，限制郑棉下探空间，储备棉成交持续火爆，也支撑棉价居高难下。为资金入场炒作棉花期货提供 信心支撑。
另外，棉花现货价格也在提升，8月6日，3128B指数较昨日上调15元/吨。
棉纱涨势强于棉花
近期棉花、棉纱同步大涨，且棉纱涨势强于棉花。8月6日，棉纱2109大涨370元/吨,至27180元/吨。棉纱此轮上涨行情始于6月下旬，起初棉花价格一路攀高，下游纺企受迫于原料成本抬升，产品利润下降，随之提价销售棉纱，以此来平衡利润。
当前纱厂棉纱产品库存偏低已经是常态，一些纱线中间商为保障下游的货源供应，在“买涨不买跌 ”的心理作用刺激下，加速采买纱线， 致使纱线走货量迅速提升，进一步推动棉纱市场看涨热情，促使多头资金跟随入场。棉纱价格急速上扬，再次激发了上游棉花市场的追涨热情，加之市场普遍认为，新年度棉花抢收已成定局，棉价上涨存在较强利好支撑。
长
势
良
好
棉农对开秤价预期较高
新疆棉花的种植面积、产量在全国处于主导地位，对国内市场价格走势有着直接影响。据相关机构调研显示，今年新疆棉花长势不错，预计单产接近正常年份水平；今年新疆棉花总产量可能从去年的570万吨左右下降到520万—550万吨。
相关专业机构人士认为，进入7月以后，国内棉花价格上涨开始加速。当前市场的交易逻辑主要有两个预期：一是轧花厂“抢收”籽棉的预期，二是秋冬旺季的预期。
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据了解，新疆轧花厂数量和生产能力近两年增长较为迅速，在需求比较好的情况下，大概率还是会出现籽棉“抢收”的现象。
据消息人士表示，近两年新疆新增的轧花厂生产线按生产能力来推算，比往年增加了上百条。为了获取更多的籽棉资源，每家轧花厂都做好了“抢收”的准备，今年籽棉上市后，预计收购市场的竞争会非常激烈。由于市场“抢收”预期强，预计今年籽棉收购价每公斤即使上涨到8—10元，也会有轧花厂收。在这种情况下，加强业内对新棉价格的预期，并支撑当前棉价持续高位震荡。
产
销
良
好
低库效应持续
目前纺企原料库存仍维持近三年低位水平，加之接下来秋冬季纺织订单增加，后市采购意愿仍在提升。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至7月初，被抽样调查企业纱产销率为93.4%，环比减少1.7个百分点，同比提高3.6个百分点，比近三年同期平均水平减少2.5个百分点；库存为12.9天销售量，环比增加1.2天，同比减少11.5天，比近三年同期平均水平低7.0天；布产销率为84.9%，环比下降0.05个百分点，同比减少1.3个百分点，比近三年同期平均水平低10.9个百分点；库存为39.5天，环比增加0.9天，同比减少3.0天，比近三年同期平均天数减少2.3天。企业纱线、坯布产销率同比仍提高，产成品库存仍处偏低水平，纺织需求仍向好。
企业近三年纱库存折天数
展
望
后
市
上下游博弈
棉纱利润较高
棉纱原料上涨 布匹端传导遇阻
而与上游火爆行情不同的是，近日一条消息在网上引起热议，据相关平台消息，江苏盛泽地区一位纺织老板说道，“因为棉纺行情向下游传导不畅，导致下游行情不好，中西部某地区2万台织机被迫半开半停，假捻机，针织机全部停掉了。”
淄博一家受访企业表示，虽然棉纱利润非常好，但布匹利润却相对较低。棉价已经持续上涨了一段时期，纱价传导也较为顺畅，布匹价格传导却受到不小的阻力，单纯提高报价，下游客户并不认可。
现在郑棉主力合约价格高点达到了17800元/吨，这意味着企业经营的风险增加，因为高原料价格意味着高成本支出。而且今年企业棉花库存较低，棉花价格涨幅太大，将给企业带来一定的经营风险。
上下游博弈陷入僵持
短期国内外疫情再起，但对纺织行业影响相对有限。目前下游淡季不淡延续，加之纱企利润尚可，对原料端采购意愿仍较强，另外国储棉轮出成交火爆，在一定程度上支撑棉价。总体上，鉴于基本面仍保持向好局面，加之USDA报告显示全球棉花需求仍相对旺盛，预计郑棉期价上涨趋势不改。
随着下半年疫情逐步得到控制，人们的生产生活又将恢复正常秩序，被压抑的消费得到释放，同时叠加海外市场订单转移，今年企业订单量将明显增加。
据中国海关总署*新数据显示，2021年1-6月，我国纺织品服装累计出口额为1400.86亿美元，同比增长12.06%，其中纺织品累计出口额为685.58亿美元，同比下降7.38%；服装累计出口额为715.28亿美元，同比增长40.26%。从出口数据看，我国服装出口继续保持良好势头。
数据来源：WIND、瑞达期货研究
受访的出口型企业认为，今年以来美欧消费市场确实出现了反弹，其中以美国市场表现得尤为明显，出口增长明显，*大问题是服装价格上涨有限，尽管原料市场出现了很大的涨幅，但是终端消费品涨价乏力，涨幅只有2-3%，这一数据远低于上游原材料涨幅。
“金九”已近，随着国外疫情再起，对防护服、口罩等需求仍增加，仍利于国内纺织品出口。虽然当前棉纺企业运行、利润较为理想，但上下游博弈已陷入僵持，市场利好因素是否能够继续释放已成疑问。当前因为下游传导不畅，已经出现了部分织造企业开工率逐步下降的趋势，利润微薄与原料高成本让他们陷入夹缝之中，下游价格提不上去，而上游纱线价格却依然居高不下。
中国纱线网认为，旺季是否如期出现，需要看下游织造是否有好转，如果织造市场继续维持低利润运行，或将导致旺季成色不足。
部分来源：瑞达期货研究员 王翠冰、中国棉花网、期货日报，由中国纱线网整理编辑，授权转载。
