棉花进口滑准税配额增发消息于4月30日便已官宣，至今仍未发放到手。抛储传言历时更久，在三四月份便已流传，至今未有任何官方消息。有关滑准税配额增发，传闻下发时间从5月底推到6月上旬又到6月底，现下又推到了7月初。目前行业处于淡季，纺企原料采购积*性一般，棉花价格较年初仍然较高，进口配额及抛储的及时下达势必将为纺企采购提供更多的灵活性。
国内库存缓慢消化
进口棉质量参差不齐
截止6月25日，国内棉花商业库存总库存263.44万吨，环比上周减少9.14万吨（降幅3.35%）。其中，新疆地区商品棉128.54万吨，周环比减少8.08吨（降幅5.91%）；内地地区国产商品棉67.21万吨，周环比减少1.82万吨（降幅2.63%）。整体上看，新疆地区皮棉库存在当地缓慢消化，国内新疆棉及进口棉等资源仍较充足，下游纺企原料库存维持居高水平，对棉花采购积*性一般，不过优质货源相对紧俏。
据某大型国际棉企测算，截至6月下旬前，中国各主港保税棉+清关棉花库存总量或已达到58-60万吨(不含内陆地区海关保税+非保税棉)，其中2019/20、2020/21年度美棉的库存量或已达到40%-45%，而巴西棉保税+清关数量也比较大，或占港口棉花库存总量的20%-25%，印度棉、非洲棉及其它产地棉花合计占港口外棉库存总量的30%-40%，美棉5/6/7月份装运、抵港量偏强，加剧了青岛、张家港、上海等港口保税区库容压力。从调查来看，虽然5/6月份到港、入库的2020/21年度美棉数量重回**，但美棉不仅SLM等低颜色级占比上升，而且马值2.7-3.5的比例也较3/4月份明显提高，美棉中后期皮棉虽然纤维长度普遍达到35/36/37(34或1-1/16的占比较低)、断裂比强度27GPT及以上，但因马值偏低导致可纺性、一致性减弱，与纺中高支纱企业的实际需求匹配度下降。
下游纺企需求逐渐走弱
整体来看，规模性企业基本排产至7月中旬后，开工稳定，但中小企业存在一定产销压力以及用工压力，整体负荷将有下滑，预期来看，纯棉纱线企业开工率走势向下。即便本年度因为印度、东南亚订单回流，5、6月份含棉纱线行情均呈现淡季不淡的状态，但伴随下游形势趋弱，后续订单乏力，部分纱厂开工率或难以维持。目前下游采购积*性不足，基本按小单刚需补库，纺企出货节奏放缓，针织纱线要好于机织，高支纱线好于低支纱线。市场后道订单明显减少，纺企前期订单交付完毕，部分地区纺企出现累库现象，整体出货节奏放缓，但产销维持正常运转，库存小幅积压，原料库存维持居高，对棉花采购积*性减弱。
据海关*新数据统计：5月我国纺织服装出口243.2亿美元，同比下降17.7%，其中纺织品出口121.23亿美元，同比下降41.2%，服装出口121.97亿美元，同比增长36.9%。2021年1-5月，纺织服装累计出口1126.8亿美元，同比增长17.3%，其中纺织品出口560.7亿美元，同比下降3.1%，服装出口566.1亿美元，同比增长48.3%。虽然目前淡季不淡，但是相比疫情之前正常年份，也没有到很好的地步。
棉花供应整体充足
结构性问题凸显
整体而言，当前大宗商品价格快速上涨，上游原料价格上涨加大了下游企业经营压力。国内棉花商业库存已进入下降拐点，但市场可流通棉花供应仍显充足，加之市场存在国家抛储的预期，或仍会增加些许供应。但不论是进口还是国产棉货源，均存在结构性问题，优质棉相对偏紧。河南某纺企表示，目前青岛、张家港等各主港外棉库存虽然非常充足，但一方面棉纺织企业严重缺少棉花进口配额，只能“画饼充饥”；另一方面贸易商及大型纺企清关后的外棉报价又明显偏高，纺企接受、消化有难度。
综合来看，虽然目前已至本棉花年度后期，但由于供应较为充足，且下游形势呈继续走弱趋势，加上进口配额下发、国家抛储这两个相对利空因素悬而未发，近期国内棉价难以走出很强的行情。但由于目前国产及进口棉的结构性问题，高等级棉花价格将继续保持较强态势。
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