据海关统计，2019年2月我国进口棉花23万吨，同比增加123.6%。2019年1-2月累计进口棉花51万吨，同比增加115.7%。
2019年2月我国棉纱线进口约12万吨，环比下降25%，同比提高30.32%。2月我国棉纱线出口约2.13万吨，环比减少约45.94%，同比减少32.07%。2019年1-2月我国棉纱线共进口约28万吨，同比下跌2.72%；1-2月我国棉纱线出口约6.06万吨，同比减少12.67%。
宏观货币供应和纺织消费订单情况
货币供应量及社会融资
2018年第四季度，国内货币供应稳定增长，其中M0、M1、M2供应量皆位于近5年*高水平，三种货币供应的同比变化率处于较低水平。截至2019年2月，M1、M2供应量当月值处于近5年内新高，从国内宏观经济指标也不难发现当前货币供应量充足。社会融资规模稳定上行，2018年数据为19.26万亿元，其中新增人民币贷款占比始终大于新增外币贷款规模。2019年1月、2月社融数据分别为4.63万亿元和7029亿元，2019年1月是近5年内当月值*大社融规模，远超2018年第四季度之和。
工厂原料、产品库存及订单情况
2019年1-2月纱厂工业库存棉花数量80万吨左右，同比五年内*高；纱线库存为21天左右，环比变化较小，同比五年均值偏高；坯布库存30天左右，环比下降有限，同比五年*高。工业库存中棉花资源结构情况，2019年1-2月新疆棉占比维持70%以上，进口棉占比15%以下，环比2018年第四季度较高且有提高的迹象，但处于五年内较低水平。
2019年第二季度展望
国内郑棉仓单问题
2018/19年度郑棉仓单数量(含有效预报)大增在今年已成常态，我们在2019年棉花年报中给出相关预测，即2018/19年度郑棉仓单数量同比2017/18年度至少提高1倍且有望超过100万吨。截至4月3日，郑棉仓单数量(含有效预报)21152 0173 3840张，约90.92万吨，分别超过CF1905合约、CF1909合约持仓量(单边)，且约占CF1905合约+CF1909合约总量(单边)52.86%，郑棉9月合约应会承接CF1905合约仓单压力。
综合多种因素分析，若能缩小内外棉价差则可以变相提高新疆棉性价比，或重启国储棉抛售让低价刺激郑棉高升水仓单下调基差报价点价成交可能是解决仓单问题的方式。若郑棉5月合约价格短期上涨超过16000元/吨以上，会继续增加仓单预报注册，郑棉9月合约持续承担压力。推动CF1909-2001跨月价差继续缩小(在负值区间向下运行)，保证2019/20年度新棉价格同时论证2018/19年度仓单问题。
新疆棉花目标直补政策
3月22日在京召开了全国棉花交易市场年度会议，我们将其中涉及国内棉花政策改革的相关内容整理分析。2020年，现行部分棉花政策将自动终止，新疆棉花目标价格直补政策有效解决了2014年改革当初的问题，现行市场机制运行作用明显。*新突出问题是制度深化、政策目标拓展和政府补贴资源整合，近三年中“保险+期货”试点项目陆续在农产品中推出实施，棉花品种同样规划在内。如何将政府补贴资金逐渐通过金融工具向市场转移，风险和收益由市场参与者共同承担，是研究如何使用金融衍生品工具服务产业的意义之一。2018年1月，新疆自治区政府印发《2018年自治区棉花“价格保险+期货”试点方案(试行)》，确定在3县(市)启动棉花试点，探索新型棉花补贴方式和棉花市场价格形成机制。另外，据了解到新疆棉花目标价格改革是2018年中美经贸磋商的重要议题之一。
内外棉价差关系
2018年内外棉价差运行在-234至1632元/吨区间，零轴以上运行为常态，2018年均值在790元/吨上下。今年内外棉价差表现为900-2000元/吨之间，同比2018年较高，2018年中美经贸磋商影响了外棉出口销售和国内进口棉采购，国际贸易环境变化使2018年美棉出口。
（亚欧纺织联盟）
