下游产销火爆，PTA期价获支撑

行情回顾：

双节过后，下游补库需求回升，加之国外订单回流，上周短纤期货上市后持续暴涨，PTA受到下游提振期价大幅反弹。截至上周五收盘，PTA2101报收于3612元/吨，周涨幅152 0173 3840元/吨或3.79%。PTA现货为3445元/吨，周涨幅165元/吨或5.03%。PTA基差为-167元/吨(+1)。

基本面分析：

OPEC+强调严格减产，国际油价受支撑。OPEC+称将确保石油市场不会暴跌，确保油市2021年继续复苏。本月三大机构下调全球原油需求预期，但EIA也下调美国原油产量预期。上周美国原油、汽油和馏分油库存均大幅下降。截至10月9日当周，美国原油库存减少380万桶，预估减少280万桶；汽油库存减少160万桶，馏分油库存减少720万桶。但目前欧美疫情二次强势反扑，欧洲各国重新开始实施封锁限制措施，加剧经济增长前景和原油需求复苏的不确定性。预计短期油价偏强振荡，关注布油42-44附近压力。

PX价格稳中有升。国际方面，日本出光2#21.4万吨装置9月6日起停车检修2个月，新加坡裕廊芳烃80万吨9月份上旬开始停车检修2个月，新加坡埃克森美孚2#42万吨计划2021年长停。日本JX两套共计82万吨、新加坡埃克森美孚1#53万吨装置停车检修中，重启待定。国内方面，洛阳石化22.5万吨9月29日重启现负荷7成，辽阳石化75万吨短停后已经重启，东营威联化学1#100万吨新装置9月15日产出合格品现负荷7成。中金石化160万吨计划10月份检修40天，中化弘润80万吨、福海创2#80万吨装置停车中重启待定。上周国内PX负荷持下降2.9个百分点至81.7%。新装置方面，中化泉州80万吨计划12月投产。PX价格在550美元/吨(+14)，折合PTA成本3477元/吨。PX-石脑油价差在146美元/吨(+25)。

下游补库需求爆发，聚酯去库存效果明显。PTA装置方面，海伦石化120万吨、珠海BP 125万吨重启，汉邦石化220万吨9月29日起检修1个月。仪征化纤65万吨10月12日起检修18天，川能化学100万吨10月15日起检修14天，中泰石化120万吨9月30日起检修2个月，恒力大连220万吨10月18日起检修2周。亚东石化70万吨计划11月中旬检修2周。新装置方面，独山能源二期220万吨PTA新装置初步计划10月20日投放一半产能，具体情况继续跟踪。上周国内PTA负荷较前一周下降1.2个百分点至88.15%。新装置方面，独山能源220万吨计划10月份投产，福建百宏250万吨计划四季度投产。需求方面，上周聚酯负荷较前一周提升0.8个百分点至87.17%，江浙织机负荷大幅提升8.7个百分点至93.2%。受到银十季节性补库需求，以及外围纺织订单回流提振，聚酯产销明显回升，聚酯工厂普遍涨价去库存，各类聚酯产品库存得到明显消化，短纤甚至出现负库存的情况。

结论及操作建议：

节后一周受到银十季节性补库需求，以及外围纺织订单回流提振，江浙织机负荷大幅提升8.7个百分点，聚酯产销明显回升，聚酯工厂普遍涨价去库存，各类聚酯产品库存得到明显消化，短纤甚至出现负库存的情况。经过一轮涨价去库后，上周五下游涤纶长丝及聚酯切片产销回落明显，聚酯端炒涨行情有所降温。独山能源二期220万吨PTA新装置初步计划10月20日投放一半产能，市场现货供应较为充足，或抑制PTA上方空间，关注60日线压力，后续关注下游订单及聚酯产销持续性。