供需向上驱动暂显不足PTA短期观望等待机会为宜

　现货：12月19日PTA现货在6605元/吨附近、较前一交易日走低70元/吨，现货加工费维持1000元/吨偏上附近；12月19日pta现货成交低位回升明显、基差有所收窄，现货报盘升水01合约152 0173 3840-170元/吨附近、递盘升水120-150元/吨附近，成交基差在升水130-160元/吨上下、主流成交价格在6570-6660元/吨附近，部分聚酯工厂参与买盘、主力供应商延续采购现货操作。12月18日原料PX价格继续下跌、至1043美元/吨附近，中期PX处于平衡到紧平衡状态，PX-原油价差或从高位震荡回落。

供需：pta库存逐步由去化转入持稳阶段，之后将逐步进入春节季节性显著累库阶段。供给方面，近日装置变动较少、pta行业开工率预计维持在80.8 %附近，华东220万吨TA装置计划1月中旬附近短停7-10天左右，上海65万吨pta装置计划12月底附近重启、其于10月16日停车检修，江苏35万吨停车装置计划2019年1月初附近重启，目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月，加工费处于较高水平对未来供应回升激励明显、而短期回升速度依赖大厂调节，后期关注已停车装置重启进度和福海创PX-pta复产进度。需求方面，19日聚酯开工率预计在88%附近，华东60万吨瓶片装置近期停车进行煤改气改造、预计持续30-40天，目前较多检修计划在本月下旬之后开始、聚酯负荷后期将逐步走低；19日聚酯利润整体维持小幅改善态势，目前短纤利润较好、瓶片利润相对偏弱、其他主流品种多在小幅盈利状态附近；19日聚酯产销维持低位、在4成附近，聚酯库存近期整体有所回升；加弹织造负荷暂处中等水平附近，未来关注聚酯利润演变及下游放假时间。

观点：上一日TA主力05白盘震荡调整为主、夜盘震荡回升、近月01表现弱于05。TA加工费处于高位、后期供应趋于提升，需求端临近季节性淡季、预计稳中趋降为主，整体TA库存已由去库逐步转入持稳、后期较可能逐步进入季节性显著累库阶段。价格走势而言，短期期货05或以修复对现货的贴水为主、持续走高的动力暂显不足，对05走势暂持中性观点。

策略：暂观望为宜；跨期，3-5、5-7、5-9等待正套机会为主，平水附近可考虑入场；套保，TA生产商加工费1000元/吨以上可考虑分批适量套保锁定利润，而下游企业6000以下可考虑05、07、09等远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观系统性风险。