中国PTA价格暴涨之谜：人民币贬值影响大于加税

　导读

“因为中美两国距离太远，从美国进口的PX量很小，因此关税的影响很小。”边宸晖说。

8月8日PTA152 0173 3840价格收盘6950元/桶，自6月20日开始，PTA152 0173 3840价格从低点的5546元/桶一路上涨至8月7日的*高值7116元/桶，其上涨已经达到28.3%。

就在7日晚郑州商品交易所宣布，自2018年8月9日结算时起，PTA期货152 0173 3840合约交易保证金标准调整为10%，涨跌停板幅度调整为6%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。

不止PTA价格上涨，其上游原料PX价格也在上涨——8月3日国务院关税税则委员会发布公告，决定对原产于美国的部分进口商品加征5%~25%不等的关税，其中清单中包括化工产品PX。一旦美方加征关税措施付诸实施，中方将立即执行。

金联创分析师边宸晖表示，若对美国PX加征25%进口关税，不论是贸易商还是生产企业均无法套利，可能性较大的是中国将停止从美国进口PX，从进口占比来看，对中国几无影响，不过美国自身PX消化能力有限，其PX供应过剩，因此美国或将考虑出口到周边国家。

据了解，目前中国进口PX的来源地中，进口量排名前三的分别是韩国、日本以及台湾地区；而美国PX产能为455.5万吨/年，产能占全球的8%。“因为中美两国距离太远，从美国进口的PX量很小，因此关税的影响很小。”边宸晖说。

PTA价格暴涨

自6月20日PTA期货市场便开始处于大幅上扬趋势，进入8月后，市场涨势更为猛烈，PTA152 0173 3840*高价涨至7116元一线，不断刷新近4年高点。

随之PTA现货市场也大幅高涨，现货价格自7月19日的6040-6070元/吨涨至7230-7270元/吨，半月涨幅高达19.74%。

很多人认为，中美贸易摩擦是此次PTA价格上涨的重要原因，但是有石油央企专家认为，两者没有直接的关系，此次PTA的价格上涨主要为国内供需变化导致。

他坦言，近期亚洲PX市场持续高涨，这让下游产品的PTA不得不涨价。“至8月6日，亚洲PX涨至1127.87-1129.47美元/吨，月内涨幅达45.34美元/吨。”

此外9月份PX装置检修计划偏多，这让很多商家预计供应收紧，远期船货报盘坚守，市场炒涨气氛积*，短期亚洲PX市场或将高位坚挺。成本面对市场支撑增强，且近期人民币汇率持续贬值，成本炒作预期升温，导致PTA加工费压缩。

据了解，恒力石化1号220万吨的PTA生产线于8月1日停车检修，预计检修时间15天左右；宁波逸盛石化其一套220万吨/年PTA装置8月6日因故停车检修，预计为期3天左右；蓬威石化一套90万吨的PTA装置8月3日附近恢复开车，该装置于5月5日停车检修。截至目前，PTA企业开工降至75.43%，短期PTA仍将处于去库存阶段。

金联创分析师张洁进一步介绍，自4月份开始，下游聚酯企业开工维持在85%以上的高位水平，7-8月份虽然处于终端纺织淡季，但聚酯市场仍表现出淡季不淡的特征，聚酯企业平均开工维持在87%附近的高位，且聚酯企业库存相对较低，因此下游企业有增加库存的需要。

据金联创数据，截至8月3日，国内涤纶短纤工厂库存在3-6天左右；涤纶长丝总库存约在2-10天，其中POY库存维持在1-3天，FDY库存维持在2-8天，DTY库存维持在10-17天。短期需求对市场仍存一定支撑。

“单就聚酯产能来看，今年国内聚酯产能已增加400万吨，而国内PTA产能暂无扩张，市场供需基本面已处于相对紧平衡阶段，且下半年聚酯企业仍将有近240多万吨产能投放，虽然福化其150万吨PTA装置预计将于4季度投放，但仍有诸多不确定性，因此今年PTA供需端将处于偏紧格局，对市场形成较有力支撑，因此PTA价格大幅上涨就可以理解了。”张洁说。

而随着PTA现货价格的上涨，PTA152 0173 3840等期货的价格也大幅上涨，因此8月7日晚郑州商品交易所不得不发出警示，并提高了保证金要求。

加征关税的影响

其实，更多人担心中美贸易摩擦将对中国化工业带来何种影响，毕竟中国PX进口依存度高达60%。

但包括边宸晖和前述石油央企专家都认为，不会对中国化工品产业有影响。“因为目前美国PX产能为455.5万吨/年，产能占全球的8%，不过其PX主要本国消化为主，小部分出口，因此对中国化工产业没有影响。”边宸晖表示。

据了解，目前从进口产销来源地占比来看，中国PX进口量排名前三的分别是韩国、日本以及台湾地区，随着印度新装置投产后其排名从2016年的第十名挤入目前的第四名。

只要日韩等的PX对中国出口量没有下降，那么中国PX、PTA等化工品就不会受影响。

边宸晖表示，美国PX产品进口到中国，因为运费相对较高，套利相对困难，因此过去很少出口到中国。“以目前美国1087美元/吨价格推算，加上运费运到中国成本约1187美元/吨，目前CFR台湾价格为1128.67美元/吨，亏损约59美元/吨，因此除生产企业可能有微薄利润外，贸易商几无套利空间，这正是出口到中国的量并不大的主要原因。”

至于说目前中国PX价格上涨的原因，那位石油央企专家认为主要是人民币贬值的因素导致。

“目前PX涨至46个月内高点，主要因为人民币贬值及下游PTA炒涨。而随着国内经济增速缓慢下降，将导致PX进口及生产成本大幅上升。因为市场人士多预期人民币继续贬值，所以对PX看涨情绪增加。”他认为。