PTA：上下两难

　近期，多套PTA装置逐步重启，加之上游产品价格也有回调迹象，PTA上涨难度较大；同时，PTA的低库存和下游聚酯工厂的高开工率为PTA价格提供了一定支撑，因此PTA下跌难度也较大。

PX供应偏紧

上周亚洲PX市场持续振荡，CFR中国主港价格由898元/吨涨至906元/吨，之后又逐渐回落到898元/吨；FOB韩国价格由880元/吨涨至890元/吨，价格基本稳定。上周原油价格波动*大，但是由于PX目前处于偏紧状态，PX价格波动相对较小，*大地缓冲了原油市场价格的下跌，同时PX价格也对PTA市场有一定的支撑。

PTA继续去库存

近期PTA装置重启相对集中，周内供应量有所增加，PTA综合开工率约77%，但不排除存在意外检修停车的可能。PTA去库存行情延续。当前，PTA社会库存处于低位，且下游聚酯库存并未出现累积拐点，特别是在原料上涨的背景下，下游聚酯平均产销也得到提升。因此，即使PTA供应有所增加，PTA库存累积仍需要一个过程。

聚酯行业产销通畅

下游聚酯行业较为强势，聚酯和涤纶价格均有不同程度的上涨。开工率方面，聚酯工厂开工率为89%，下游江浙织机开工率为76%。随着下游旺季临近结束，涤丝开工率逐渐下滑。下游织机库存中，涤纶短纤库存天数为1.5天，DTY库存天数为12.5天，POY库存天数为6.5天，FDY库存天数为6.5天。因此，下游聚酯产品库存天数基本维持不变，未有明显的累库。虽然随着下游旺季的结束，开工率逐渐下滑，但依然维持较高的开工率，刚性需求采购较为明显。

从PTA基本面来看，本周预期的供应增量将兑现，PTA去库存速度或放缓。目前PX市场稳定，短期内聚酯市场依然维持高开工和刚性需求采购，成本和需求面仍存支撑。因此，PTA大概率维持振荡走势。而随着瓶片工厂进入年度检修，年底终端织造负荷将大幅下降，需求端支撑弱化，届时PTA价格重心或下移。