中长期看，棉花基本面向好格局不改。据美国农业部(USDA)*新发布的3月全球棉花供需预测报告，2020/21年度全球棉花总产量2467.2万吨，环比调减18万吨，同比减少191.6万吨，减幅7.2%；全球消费量2557.4万吨，环比调增5.5万吨，同比增加323.4万吨，增幅14.5%。虽市场依然处供大于求格局，但棉花消费上调，预期好转，期末库存持续减少，这是中长线棉花走强的基础。
国内供需方面，*新数据显示，随着短期下游补库结束，下游棉花库存处近年高位，商业库存出现回落，工业库存升至高位。下游产成品库存处近5年来较低位置，纱线及坯布需求大幅增加。需求改善使得棉花中长期振荡上行趋势不改，但短期在工业库存处高位下，下游对棉花新增需求有限，棉价上行将受到一定抑制，未来仍需关注棉花库存变动。
总体看，需求维持好转格局，下游产成品坯布及纱线库存均维持较低位置，尤其替代品涤纶短纤和粘胶短纤库存较低，开机率较高，维持供不应求状态。下游需求持续复苏对棉价具有较强支撑作用，但纺企高库存意味着短期对棉花需求有限，对盘面走势具有一定负面影响。4月棉花将迎来消费旺季，需要密切关注下游订单可持续性。
技术上，棉花短期跌破15000元/吨关口，下方14500-15000元/吨存在一定支撑。短周期图出现一定技术性背离，表明棉花下行空间有限，有望开始反弹。中
