国内盘面：周五郑棉主力合约减仓缩量震荡，收盘12735，较上一交易日+0.08%；*高报12795，*低报12650；成交量421152 0173 3840，持仓561210，-32764；CF1-5月价差480，-45。
外盘走势：洲际交易所(ICE)棉花期货周四连续第四个交易日下跌，交投*活跃的ICE3月棉花合约下跌0.28美分或0.44%，结算价报每磅64.01美分。交易区间介于64.85-63.70美分。
消息方面：1、截止到11月21日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存为68659包，前一交易日为66445包。
2、截止到2019年11月20日24点，2019棉花年度全国共有891家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达10316744包，233.0262万吨。
现货方面：棉花价格指数3128B价格为13050与前一日现货价格下调5；棉纱价格指数C32S价格为21210，与前一日现货价格下调20。(单位：元/吨)
仓单库存：仓单14826张，+158，有效预报5461张。
持仓分析：当日郑棉合约前20名多头持仓401662手，-5847；空头持仓为452852手，-7054，多空双方均有减仓而空头减幅更大，但净空持仓依然占据明显优势。
观点总结：洲际交易所(ICE)棉花期货周四连续第四个交易日下跌，因投资者预期市场供应过剩继续平仓。国内市场：籽棉采摘和加工进入尾声，新棉交售结束，但销售仍相对缓慢，短期新棉供应仍显宽松，加之秋冬季订单需求进入尾声，下游需求仍显疲软状态。10月底，全国棉花商业库存总量约322.43万吨，较上月增加102.08万吨，高于去年同期25.03万吨，同比增幅较上月收窄28.7万吨。因纺织企业对下游需求持谨慎态度，新棉采购有限，短期棉价需方向性的指引。此外，部分新疆棉轮入政策落地，考虑到轮入数量占产量不到10%且价格吸引力不足，对棉价提振有限。短期市场仍围绕话题为取消加征关税是中美达成**阶段协议重要条件，取消关税的幅度应体现**阶段协议的重要性，在协议未落地前，市场持谨慎观望态度。预计国储轮入细则公布及竞价入储前，郑棉将维持震荡走弱格局；操作上建议郑棉主力12730元/吨下方维持偏空操作。
