中美经贸突变，国内外棉价同跌本周一，美方在推特上发文称，将于5月10日对2000亿美元中国输美商品的关税由10%调升至25%，同时提出，对目前尚未涵盖的另外3250亿美元中国进口商品加征25%关税的可能性。五一期间，中美双方在北京据举行了第10轮中美经贸**别磋商。在过去的十轮经贸磋商中，从外交部和商务部透露的消息来看，双方围绕协议文本开展谈判，在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、汇率、金融服务、贸易平衡等方面的具体问题上取得实质性进展。市场对此一直持有积*、乐观的态度，并预期在*终协议达成之前不会有较大的变故。然而，这一预期在5月6日突然被反转。
受此影响，国内郑棉本周一开盘后纷纷跳水，主力合约破位下跌； ICE 主力合约当日走跌2.22个美分。昨日晚间，美国报关行发出通知，暂停所有5月10日到港货物清关。稍后，中国商务部回应：如美方关税措施付诸实施，中方将不得不采取必要反制措施。中美经贸关系短期内剑拔弩张，这对国内外棉价形成利空冲击。
储备棉轮出，供给增加
4月23日稍晚，相关机构突然发布储备棉轮出公告。尽管市场在此之前亦有预期，但依然对市场造成了不小的冲击。
本年度以来，下游受中美经贸关系影响需求不旺；上游则在上一轮储备棉轮出中囤了大量低价储备棉，*终导致新棉上市后销售进度一直偏慢。今年初，随着中美经贸关系的缓和和下游节前原材料补库影响，新棉销售进度有所改善，但整体进度依然没有摆脱近四年的垫底低位。清明节后，国内纺织淡季提前到来，加之市场等待储备棉轮出，原材料库存维持低位，基本随用随采，新棉销售进度重归滞缓。根据相关数据显示，截至5月5日，全国新棉销售率仅为66.8%，同比下降3.1个百分点，较过去四年均值降低14.0个百分点；其中新疆销售64.8%，较去年同期下降7.2个百分点。
根据相关数据显示，截止3月份，本年度以来的
内需不足，出口下降
金三银四是纺织行业的传统旺季。但从今年的实际情况来看，下游以清明节为时间节点，3月整体销售较好；清明节过后，下游提前转淡，纱线降价，订单走弱，悲观情绪浓厚。据相关数据统计显示，3月下旬以来，国内纱厂和坯布厂开工率有所回落，截至目前，开工率指数为63.7,坯布厂开工率指数为62.8，分别较3月低走跌1.1和1.3个百分点；同期，纱线和坯布库存则成增加状态。5月初，纱线和坯布库存分别为21.9天和27天，分别较3月底增加4.2和1.1天。
分市场来看，内需和出口均有所下降。今年1-3月，社会消费品零售总额累计同比为8.3个百分点；同期，服装鞋帽针纺织品类累计同比仅有3.3个百分点，大幅低于平均值5个百分点。出口方面，据海关*新数据显示，2019年4月，我国纺织品服装出口额为194.60亿美元，环比增长7.03%，同比减少9.43%。从月度数据来看，为自2012年以来4月单月出口额*低的一个月。今年1-4月，我国纺织品服装累计出口额为757.64亿美元，同比下降4.22%，回落符合市场预期。本周以来，中美经贸氛围恶化，预计将继续影响国内纺织品服装出口。
一方面，中美经贸磋商的结果对国内纺织品服装出口影响巨大，进而影响国内棉花消费预期。在*终结果没有尘埃落定之前，市场皆有反复，市场上任何关于中美经贸的利多或利空消息都将会对国内外棉市形成较大的冲击，这将加大国内外棉花市场价格的波动性。另一方面，国内储备棉存量已经下降至安全线附近，这在一定程度限制郑棉的下跌空间。同时，低量国储库存的情况下，有轮入预期，在一定程度上支撑国内外棉价。另外，储备棉轮出备受下游纺企青睐，无疑能够降低原材料成本、提升产成品的竞争空间。5月5日抛出至今，一直以****的成交率结束。我们预计，去年尝过“甜头”的企业，今年还将会热衷于储备棉。因此，在排除中美经贸因素的情况下，储备棉增加供给的短暂利空后，将会在一定程度上带动皮棉现货市场。
目前，北半球新棉已播种，天气较易引发市场做多情绪。不过，*大的不确定性在于中美经贸关系的反复，投资者持应密切关注。
