一、市场动态及观点：
12月12日到12月16日当周，
双十一风波过后，新疆外运瓶颈造成短期供需不平衡、印度换币风波推动贸易结构倾斜、再加上纺企年底备货需求推动，对国内外市场构成短期支撑，郑棉一直处于抗跌性高位休整模式中。但物流紧张预计在后续逐渐得到缓解，印度换币风波在12月底也逐步落下帷幕，而
图1：棉花技术图示
二、关注点分析
1、国内阶段供应整体充足
供应情况。截至12月11日，新疆累计加工皮棉341万吨，目前日均加工量3.5万吨，预计到12月底加工量达近400万吨，远超去年12月底的325万吨水平，阶段供应压力整体较大，随着新疆运输高峰过后及加工企业在还贷压力下，后续加工企业不排除降价销售的可能。而且就目前的成本来讲，还有一定的下降空间。目前，新疆主产棉区
下游需求。从目前纺企的库存来看，截至到11月底为57万吨，同比增加36%，较2014年增加14%，说明纺企的库存仍相对偏高。近期终端坯布补库需求有所增加，但在进口的口子仍有明显敞口时持续性不足。下游纺织企业鉴于当前新疆棉花价格较高，且3月份可以采购抛储棉花的背景下，目前多随用随买为主，市场需求动能整体不足。
2、物流改变短期供需目前有所恢复
新疆运输问题改变短期供需结构。农产品及能源出疆高峰期，货运车皮异常紧张，“史上*严限超载令”背景下，汽运运力亦缩减，导致9-11月新疆外运紧张。9、10月份疆棉运出量同比下降6成。11月运输量有所回升，运输35.7万吨，同比下降3成，其中汽运基本恢复，月均25-30万吨，而火车仍紧张。整体来说，疆棉外运处于恢复过程中，预计12月份疆棉运输45万吨，而1月预计或恢复到上年水平。
3、纺企备货结束棉花现货开始走弱
临近11月中旬，各纺企前期竞拍的国储棉已经所剩无几，纺企的一轮补库高峰期对棉花市场一度构成推动。根据中国棉花信息网计算，截止到9月30日，全国纺织企业工业库存数量为71万吨，使用天数为34天，也就到11月初。此档口掌握资源的贸易商话语权进一步增加，挺价心理较为强烈。再加上新疆运力紧张，导致现货价格指数不断走升。11月底3128棉花价格指数16019元/吨，较月初增加1100元/吨左右。
图2棉花现货走势
在纺企备货完毕后市场的涨势得到一定程度遏制。近期市场开始呈现回落，12月16日，现货3128价格15955元/吨，较11月底跌40元/吨，较上周同期跌50元/吨。
4、进口压力仍存
国内外价差来看，目前国内CCIndex价格15953元/吨，印度棉1%关税到港提货价13489元/吨，ColookA(1%关税)港口提货价为13579元/吨，价差分别为2464元/吨及2374元/吨，相较国内，越南、印度纱在成本上更占优势。目前ColookA价格在79美分/磅，印度棉77美分/磅，价差低于3美分/磅，相较印度，越南纱在成本仍相对占有优势。棉纱进口优势仍存，棉纱进口量预计仍有一定放大，
对国内市场构成一定压力。可能相应的短期支撑外盘市场，阶段性外强内弱呈现。但今年包括美国、印度、巴西等在内主产国产量普遍恢复现状仍对市场尤其集中上市期整体构成压力。
5、资金及仓单仍约束市场
主力资金动向来看，近期多空主力均有所增持，空单增持更为明显。12月9日前二十主力多头持仓116781手，增加6938手，主力空头持仓178850手，增加11942手。净空持仓113364手，连续两周回升，短期下行动能不足。但9月份来净空逐步增加的趋势尚未改。国际市场，美棉基金持仓净多仍在增加，截至到12月6日当周，美棉多头持仓127452张，空头持仓20680张，净多持仓106772张，周同比增加2408张，连续第6周增长。进一步印证可能内强外弱。
仓单情况，12月13日，注册仓单904张，较上周增加160张；有效预报2244张，较上周增加263张，延续自10月中旬以来的回升势头，随着加工上量，轧花厂制作仓单速度加快，对盘面仍构成较大压力。
三。结论：
通过上述分析可以看到，运输题材在减弱，但运费成本继续走升仍从成本端支撑市场；另外期货贴水状态表现抗跌，主力净空持仓下降说明下行动能目前并不足。市场并不排除152 0173 3840支撑位反弹回升可能，但一旦走高至16000以上，抛售压力也会增加亦约束上行空间。
