大家从下图能明显看出6月中下旬后是仓单流出的一个分界点。先以微观的个人的实际感受举个个例，端午节前6.20日一直有帮朋友销售仓 单，由于当时市场上的黄河流域仓单在经历了期货价格暴跌以后已经体现出**性价比。节前劝现货朋友赶紧抢购（当时卖家还有亲情价大贴水）朋友们纷纷表示不 感冒。节假日期间经过各种沟通以后，盆友们纷纷心动到行动了，于是到6.23开始，山东河北地区的黄河流域地产棉仓单开始遭到各方哄抢（绝不夸张）短短一 周时间亲情价卖家手里的黄河流域地产棉仓单被消灭了。
黄河流域地产棉仓单质量升贴水为50-200不等，而黄河流域地产棉的现货从去年新花上市以来一直是走货*好的品种，就如北疆手摘棉在新 疆棉现货市场一样。12800-12950，算上公定和毛重，水杂等亏重，贸易商从期货仓单搬运到现货市场，一般能有个数百元的价差利润，现货资源的结构 性紧缺加上期现倒挂的优势再加个别卖家亲情贴水价使得黄河流域仓单在短短一周内消化殆尽。
再一个例子，在7.7日的黑色夜晚，受大部分品种跌停影响，棉花也出现跌停，使得仓单价格在短期内价格有了很大优势，CF152 0173 3840在 7.8日的收盘结算价是12400，以地产棉12级别为例质量升贴水大约250-400，使得仓单转让价格在12000附近，这个价格加卖家小幅贴水对比 现货市场的地产棉有较大优势。当天上午各大仓单卖家的电话相信也是被打爆了。
实际感受毕竟要有数据做支撑。6月16日郑州仓单仓单1690(-39)张，有效预报648(-14）张。其中仓单变化情况:河南国储 197（+8），南阳仓储64（+1），豫棉物流258（-9），衡水棉麻114（-8），菏泽棉麻61（-1），中棉徐州165（-4），芜湖棉麻 103（-2），山东禹城35（-6），滨州中纺银泰99（-16），江苏协丰42（-2），湖北三三八处106（-4），中棉淮纺32（+4）。有效仓 单变化：河南国储164（-8），南阳仓储24（-8），南通棉麻16（+2），湖北三三八处71（+5），中棉淮纺0（+5）。7月8日仓单 1497(-21)张，有效预报641(+3）张。其中仓单变化情况:河南国储177（+12），豫棉物流235（-7），菏泽棉麻42（-1），中棉徐 州132（-5），湖北银丰343（-9），芜湖棉麻81（-3），山东禹城25（-1），滨州中纺银泰83（-3），江苏协丰27（-2），湖北三三八 处100（-2）。有效预报仓单变化：河南国储149（-15），江苏协丰29（+18）。
从6.16到7.8日仓单从1690到1497，半个多月来数百张仓单的注销，而有效预报略减七张。从结构上看河南地区的新疆棉小幅减 少，河北山东江苏等传统纺织大省的仓单注销较快尤其是3128为主体棉花。长江流域地产棉以12/22为主体，主要22级别的棉花走货也不错。
这里想谈谈对仓单流出速度的一个个人看法，即棉花是一个弹性消费品种。作为农产品它不具备工业品的标准化，这会导致商品的结构性过剩和短 缺（当下的新疆棉尤其可纺性较差的过剩严重，地产棉尤其黄河流域地产棉严重短缺，虽然整体过剩）以及会受到经济外贸形势对下游企业的订单影响和价格变化带 来的预期调控。
关于仓单流出，笔者认为：
1、看仓单质量和交易所的升贴水规则，遗憾的是新疆地区升水和颜色级升水鼓励了部分可纺性不好的棉花进入仓单市场，而可纺性好颜色级劣势 的长江流域地产棉受到较大打击。那么我们要参照现货市场的资源分布来看待仓单市场的结构和逻辑，仓单的注册和注销反映的是现货市场里的一面镜像。
2、价格因素，期现倒挂严重之时必然导致稳定的现货市场吸收
3、这里建议下游企业关注郑棉期货市场，关注价格的变化，期现价差的变化带来的结构性采购机会，点价交易作为一个非标准工业品确实难以推广，但另一方面下游企业的思维习惯、资金实力、对于期货市场的了解程度也是制约下游企业参与郑棉市场的重要因素。
4、对于贸易商而言，目前是大显身手的机会，尤其当期现价差变化之时，做好渠道铺设和良好的点价时机会对贸易商的业务流水有*大帮助，同 时也会让市场偏离过大之时及时修复起到蓄水池和润滑剂的平滑作用。郑棉市场去年三四季度期现价差较大，私募基金和投资公司拼命砸盘的掠夺式榨取这个市场， 期现市场引起的恐慌必然导致行政命令的出台，这样对于整个市场的生态发展是*为不利的。
*后打个小广告，数月前有感仓单上下游的购销不畅，个人建立了期现俱乐部帮助大家消化仓单减少购销沟通时间精力，目前各大贸易商和部分纺织企业上游轧花厂都在。欢迎产业链朋友过来交流期现资源，市场整体不好是周期性的，大家抱团取暖走的更远。
