四季度棉价先抑后扬

　　摘 要

　　9月底，棉花直补政策细则终于面市，但市场悬着的心并未因此而放下。作为棉农，棉花的种植者，对国家承诺的补贴 尚存疑虑，虽然是‘钱等棉’，但实际上，‘钱等棉’也是有条件的，那就是降价销售，轧花厂的收购价格之低将棉农逼到不敢卖棉的地步。以往籽棉收购价格会随 着量的集中上市而走低，何况2014年国家有补贴，棉农向轧花厂妥协的概率较大，因此国内棉价还有一定的下跌空间。

　　美棉受制于中国进口量的多少。不论是USDA公布数据还是配额政策，都在说明一点，14/15年度中国进口量肯 定是减少，就看减少的幅度是多少。其他国家的进口情况也得看中国，这一点可以关注中国的棉纱线进口数据。棉纱线进口量下滑，势必影响国际市场纱线的生产， 从而影响棉花的采购。所以从中国和其他国家未来的表现去看，对美棉无疑都是很大的利空。

　　技术上看，国内棉花已经跌至解放前，ICE美棉尚且还在62美分，近期会有下跌空间，四季度，国内外棉价将维持相对平衡，价差也会进一步缩窄。

　　10~11月份，如果国内棉价跌至10000~12000区间，建议12月份可适当做反弹;美棉跌至50~60美分，建议12月份做反弹。所以，总结起来分两步走，10~11月份做空为主，12月份做多为主。