一、算算盘面账。
郑州期货CF152 0173 3840、CF1503、CF1505合约的盘面价格以及外商2014/15年度美棉（EMOT SM）报价均指向14000－14500元/吨，从理论上说，低于14000元/吨的在成本收购棉企风险比较小。8月5-7日，12/1/2月船期SM 1 1/8报价集中在73-75美分/磅，滑准关税、40%全额关税下的价格分别为13800－14000元/吨、15600-16000元/吨，前者再加上 仓单生成成本和财务费用，已基本与郑期接轨，但若考虑到2300元/吨左右的配额转让费用，实际成本则达到16000元/吨以上，也就是说外棉在中国市场 的流动价格不应低于16000元/吨（SM级）。
疑问如下： 14000-14500元/吨是否真有棉企在郑期上套保？因为这个
二、14000元/吨及以下的皮棉价格是否2014/15年度的安全区域？
目前看用棉企业、棉企间的分岐似乎并不大。一方面当前即使按17250元/吨的现货价格（抛储竞拍底价）计算，而江浙、广东等地轻纺市场 C32S针织纱成交价24500－25000元/吨来看（高配25500元/吨左右），棉纺厂纺纱并非没有利润，争论的焦点是能否及时销售。另一方面政府 调控力度减弱的目的是使8、9月份陈棉、新棉价格能相顺利接轨，而是不出现剧烈波动，从目前来看，恐怕波动幅度要超过有关部门的预期，一旦从17250元 /吨直线跌入16000甚至14000－15000元/吨的区间并非不可能，这也是虽然主管部门“三令五申”强调抛储8月底结束，而棉纺织厂仍无意加大国 储棉竞拍，囤积原料的原因，既然棉价下跌的概率达到70%以上，宁肯减产、停产也要支撑到新棉上市。再者，当棉花市场摘掉强力调控的“帽子”回归市场的情 况下，棉价是由供需来决定的，从郑期、美棉和印度棉远月船期现货的报价来看，差价已缩小到300－500元/吨，较2011、2012、2013年度差价 大幅下挫2000元/吨以上（8月6、7日印度国内S-6现货82－83美分/榜），中国纺企的竞争力能力新年度将得到很大的提升，预计对低档次印度棉、 巴基斯坦以及非州棉等的采购量继续下降，但对美棉、澳棉等机采棉的需求量仍将上升。由于各方都将2014/15年度籽棉收购价看低至7元/公斤甚至6.5 元/公斤，而且内地棉区无法获得直补的概率较大，那么如何充分保障棉农收入和防止2015年植棉面积大减而出现棉报价剧烈反弹情况的出现至关重要。
2014年因西南、中原（河南、湖北）以及西北棉区持续大旱，粮食供需压力进一步加大，因此如果很可能出现“粮食价格上涨，棉价下跌”的 背向行情，粮棉比价大幅失衡的现象，2015年内地、新疆而言或都是个“大幅减棉，大幅种粮”的年份，虽然有1200多吨国储棉做底垫，虽然有大量的外棉 可以随时涌入补充，但且不说棉花品质能否“对题”，一旦定价权再次旁落，中国棉花产业的风险或愈加突出，棉花向大豆、橡胶的尴尬地位又近了一步。
三、棉价还须看全球和中国经济回暖的进程、消费形势和人民币汇率的波动幅度而定。
美国将经济增速预期被下调到1.7%，而中国经济预期维持在7.5%，IMF将今年全球增长预期从4月的3.7%下调至3.4%，但很多 机构和投资部门认为IMF的这一经济预期存在一些问题，问题的主要原因来源于中美两国经济数据的失真。就美国经济而言，今年非农就业人数已经连续五个月超 过20万人，6月份的失业率大幅下降至6.1%，新屋销售高达504万，创去年10月以来新高，消费者心理、汽车销售都达到危机后*高水平，在一连串的经 济向好的事实面前，美国上半年的经济增长连2%都没有超过，备显美国经济数据的失真。美国一季度GDP终值年化环比下降2.9%，远不及预期；而中国经济 处在一个错期调整阶段，从债务周期上来看，今明两年是债务偿还的高峰期，在这个周期内，地方债与企债等的压力会非常大，比较容易产生债务违约现象；目前市 场比较担心，一旦9月份美联储退出QE并且美元加息，美元将加速流出，让实体经济更艰难甚至倒闭，大批中小企业尤其是中型企业会被迫交出实体，因此从美中 两国真实的经济形势看，危机远远没有结束。
棉纺织品服装的消费形势难言触底，棉花价格是否如一些机构和外商预测的跌到10000－12000元/吨也需要拭目以待。
