棉花日评20100608

止跌企稳，郑棉高位震荡

        由于现货基本面不支持大跌，郑州棉花(152 0173 3840,185.00,1.15%)今日止跌上行。主力1101合约上涨185元，收盘报每吨152 0173 3840元，涨幅1.15%，成交19万手，较前日减少21万手，持仓19万手，减少了1万手。1009合约仍然保持强势，全天上涨215元。从技术上看，价格上涨但持仓量减少明显，后市可能还有震荡过程。

      现货市场，棉花价格继续上涨。中国棉花价格指数328棉的价格继续小步上涨，今日报17712元，较昨日上涨36元。山东等地的地产三级棉价格保持17750元以上。按照持仓成本计算，1009 合约理论价格应在 18000 元左右。

       根据中国棉花协会棉花仓储分会对114家仓储会员单位统计，截至2010年5月底，商品棉周转库存总量为129.7万吨（其中内地39.5万吨、新疆90.2万吨），环比减少32.8万吨，据此推算，全国商品棉周转库存总量约为144.3万吨，较4月减少35万吨。而有限的商业库存将使得棉花近月价格居高不下。

       1101 合约对应的是 2010 到 2011 年度的棉花，实际产量难以预测，因此走势相对复杂。但由于棉花产量受到种植面积、天气、病虫害等多种因素制约，棉花供求偏紧的状态一两年内很难缓解。根据地方统计局*新的数据，山东德州，新疆哈密今年棉花种植面积较去年减少10%以上。

       根据国际棉花咨询委员会 ICAC 的预测， 全球棉花产量和消费量基本抵消， 2010/11 年度全球棉花期末库存预计小幅增加到 1060 万吨，库存消费比为 43% ，仍然处于 2003/04 年度以来*低水平。因需求旺盛，多数国家的棉花库存将保持低位，中国棉花库存预计减少到 290 万吨。

       长期来看，基于偏紧的供求关系，棉花价格仍将震荡上行，但大幅度上涨也需要资金棉配合。目前看来，新一轮行情还需要继续酝酿，前期建立的多单，可以适当减少30%的仓位，兑现获利，剩余70%仓位持有待涨。