上海中期：供求基本平衡，郑棉中期调整

       由于未来棉花供求基本可以实现平衡，郑州棉花期货价格今日大幅下挫，全面进入中期调整。主力 1101合约全天下跌152 0173 3840元，跌幅1.07%，成交30万手，较前日增加8万多手。进入7、8、9月份以后，下游的织布企业迎来传统淡季，郑州棉花期货 正转向空头趋势，后市宜采用逢高抛空策略。

　　周末美国农业部公布了7月份的全球棉花供需报告，报告预估美国今年棉花种植面积为1091万英亩，较6月份的1051万亩的面积增加了 3.8%；预估美国今年棉花产量398万吨，较6月份的预估数字增加了35万吨，但如果与上一年度的263万吨相比，大幅增加了51%；而美国年末库存预 估为76万吨，与6月份预估的60万吨相比，同样增加明显。相对来说，对中国的棉花产量的预估没有变化，仍然维持在产量718万吨，年末库存405万吨的 判断。

　　而根据国际棉花咨询委员会（ICAC）发布的全球供需预测，预计2010/2011年度，全球棉花产量增长14%，达到2500万吨。而消费方 面，预计全球棉花消费量为2490万吨，同比增长了2%。这样，全球范围内棉花供求基本平衡。在这种情况下，美棉12月合约从6月中旬的79.9美分下降 到*低时的74.4美分，跌幅6.8%。

　　国内来说，截止2010年6月底，国内棉花商业库存总量为190万吨（包括外棉和进入流通环节的棉花，不包括国储棉），抛储60万吨棉花配额的 预案已获批准，随时可以启动，这样总供应量250万吨。按照3个月，每月消费88万吨棉花计算，纺织企业需要棉花264万吨，略有缺口。但如果考虑到国家 可能增发进口配额，新花上市前，国内棉花供求可以实现平衡。

　　至此，无论是代表旧棉花的郑棉1009合约，还是代表未来上市新棉的1101合约，都因供求基本平衡而上行动力不足。今天一个重要的信号是，代 表现货价格变化的中国棉花价格指数今天报18418点，下跌1点，而这是自2010年2月8日以来，该指数的首次下跌。

　　交易策略上，郑棉技术上空头趋势明显，中期基本面也以偏空为主，中线空单可以逢高建仓。