ICE
二、市场影响因素分析：
——基本面
1、宏观面。美国：上周初请失业金人数为29.2万人，前值为32.3万，预期为33万；8月零售销售增长0.2%，市场预期为 0.4%，前值为0.4%；9月密歇根大学消费者信心指数初值为76.8，前值为82，市场预期为82.1，零售销售和消费者信心指数都不及预期，使市场 担忧美国经济增长动能以及对消费品需求疲软。欧元区：欧元区9月Sentix投资者信心指数为6.5，市场预期为-3.5，前值为-4.9；英国8月失业 率为4.2%，前值和市场预期为4.3%，失业率表现为持续的降低。中国：海关公布9月出口同比增长7.2%，好于市场预期的6%，创下4月以来*高增 速，进口同比增长7%，低于预期的11.3%，当月贸易顺差为286.1亿美元，预估为200亿美元；8月CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.5%，符 合预期；PPI同比下跌1.6%，环比上涨0.1%，好于预期，预计未来整体将维持温和，不会对货币政策构成紧约束，PPI好于预期，显示稳增长政策持续 发力；中国国家统计局周二公布，8月规模以上工业增加值同比增长10.4%，好于预期，前值为9.7%，1-8月固定投资同比增长20.3%，基本符合预 期，8月社会消费品零售总额同比增长13.4%，市场预估为13.3，前值为13.2%，政策扶持，基建投资增速强势反弹，消费增速稳中有升，瑞银*近亦 发表报告，看好未来2至3个月A股表现，认为多个制度改革题材带动下，有望令A股估值重估。
2、ICE棉花期货本周表现为反弹，利空的美国农业部报告符合预期，对市场影响平淡。本周主要消息面：1、美国农业部周四公布的出口销售 报告显示，截止9月5日当周，美国2013/14年度棉花出口净销售134400包，较之前一周大幅减少，但仍是6月以来销售量的次高位。2、美国农业部 周四公布的9月供需报告显示，全球2013/14年度棉花年末库存预估为9473万包，上月预估为9377万包，全球2013/14年度棉花年末库存为 9473万包，8月预估为9377万包，中国和美国年末库存合计增加15万包，产量方面，印度预估数据由8月的2800万包调升至2900万包，调升幅度 *大，消费方面，全球2013/14年度棉花消费量预估为1.0953亿包，上月预估为1.0985亿包。
本周ICE棉花期价表现为反弹，中国收储启动，20400元/吨的收储价格对其国内和国际棉价都是一种的支撑，当然也将继续使中国国内棉 价在未来一段时间内远高于国际，全球60%以上的棉花库存是中国储备，不论是这些储备棉的价格还是中国国内流通的国产棉的棉价远高于国际棉价，纺织企业会 更青睐于低价进口棉。叙利亚局势缓和，以美国为首的西方国家对叙利亚动武的可能性降低，推动股市上涨，这些因素支撑了本周棉价走高。本周*大的消息是美国 农业部9月供需报高，本次美国农业部报告没有太多意外，调整*大的印度和巴西数据在之前已有预期，继印度棉花协会上月对该国棉花产量进行上调预估之后，本 月美国农业部下属的海外农业局对全球主要棉花生产国2013/14年度的棉花产量做了预估，其中预计印度棉花产量将由上一年度的2650万包增加至 2900万包，预计巴西将由上一年度的578.9万包调升至720万包，与美国农业部9月供需数据相对照，可看出9月供需数据调整基本符合预期。美棉产量 没有上调，可能令市场小有意外，但美国结转库存上调，出口预估下调，令市场担忧情绪加重，担心美国棉花出口放缓，美国将与印度以及其它东亚、非洲等国家争 夺棉花出口市场，竞争激烈。总体上产量增加而消费量略降，这使全球结转库存大增，报告利空盘中一度打压棉价跌，之后影响消除，价格回升。周五受经济面数据 利空，美国8月零售销售增幅不及预期，服装作为零售消费品重要的一部分令市场担忧需求萎缩，棉价因此小幅回落。本周整体表现为反弹之势，技术面虽呈空头， 但在当前价位附近抗跌性较强。
3、郑棉期货表现为弱势调整，继续政策市行情。2013年临时收储自9月9日启动，相关收储细则也陆续公布，市场期盼的政策之一总算出 台，20400元/吨的收储价对疲软的棉市有支撑作用，郑棉期货周一也因此而止跌反弹，外棉的反弹对周一国内棉价走高也有积*影响。市场的预期变为现实， 但除了周一维持**的涨势之外，其余时间并没有给市场走势带来更多变化，之后几日价格疲软回落。新国标从今年9月1日起正式实施，2013年度棉花临时收 储范围为：颜色级白棉四级以上、淡点污棉二级及以上，长度给27毫米及以上，长度整齐度低档及以上，轧工质量中档以上。棉花新国标*大变化是将棉花分级从 “品级”提升级到“颜色级”，两个是完全不同的概念，今年首次实行新国标，棉花检验将更细致，严格，相比往年，将有更多的棉花可能无法实现入储而进入市场 流通，收储效用及对于价格更深的影响需要看新棉的质量以及收储控制等情况。市场供应充裕，内外棉价格严重倒挂，目前市场偏空的形势继续抑制上行。9月13 日本周五中国棉花价格指数328棉报19137点，较上周五下跌12点，较8月初下跌80点，现货价格延续微幅下跌走势。从供应面来看，美国农业部对中国 产量和进口预估数据没变，出口预估下调3万包，而年末库存预估自8月的5826万包上调至5831万包，上调了5万包，可见消费量是萎缩的，投资者对后势 预期不佳，供应充裕而需萎缩，在未来一段时间将继续抑制棉价的上涨。
新棉方面：黄河、长江流域和新疆大部分棉花处于裂铃吐絮期，多数地区光热充足，土地墒情适宜，对棉花有利。各地棉农采摘量增大，开秤试轧企业也逐渐增多，
4、 下游市场偏弱，进口棉纱继续冲击国内市场。天气转凉，下游织造企业因秋季服装销售有所增加，对纱线的采购较之8月有所好转，而棉纱价格并没有因此提振走 好，上游棉花价格疲软，下游纱线销售竞争激烈，多数棉纱产品行情仍然疲弱，冀鲁豫地区目前C32S主流成交价在25500-26000元/吨，较高价格在 26500-27000元/吨之间。纺织企业以消耗库存原料为主，对现货采购尤其是国产现货兴趣不大，9月上旬以来，中国主港保税棉和清关棉报价疲软，一 些资金压力大的贸易商有降价出货的意愿，进口外棉成交一般，也使配额价格小幅下跌。纺织企业目前*关心的一是纱线销售情况，二是否继续抛储，以及新一轮抛 储中是否有新棉推出。
国内外棉价差方面：9月13日本周五，进口棉花价格指数M级棉花报价为97.27美分，进口棉花1%关税和滑准税下 折价后分别为15295元/吨和15967元/吨，与当日中国棉花价格328棉指数相比，价差分别为3842元/吨和3170元/吨，价差较上周五分别缩 小298元/吨和222元/吨，进口棉价格本周反弹，国内棉价小幅下挫，使内外棉价差收缩，但当前仍维持巨大价差，造成进品棉纱激增，纱线出品增长远不及 进口增长幅度，巴基斯坦和印度仍是我棉纱线进口**和第二大来源国，尤其是印度，目前中国成为印度纱线制造商*喜欢的市场。
——技术面：
ICE棉花期货12月合约图
ICE棉花期货本周表现为反弹走势，市场多头反抗明显，但成交量维持低位，持仓量有减无增，从资金面来看还不具备大涨的基础，价格还处于主要均线下方，整体还处于下跌趋势中，暂时以反弹的思路看待。
郑棉期货1401月合约图：
郑棉期货本周横盘调整，窄幅震荡，成交清淡，对资金的吸引力降至低位，短期有望延续偏空市场下的弱势调整行情。
三、后势展望及操作建议：
美国周五数据大幅弱于预期，显示美国经济增长劲头不足，但也使市场预期美联储可能不会大幅缩减购债规模，美联储将于本周举行议息会议。中 国工业增加值、投资以及消费等宏观数据超预期好转，用电量在年内也首次两位数增长，显示经济回暖。俄美日前就叙利亚化学武器问题达成框架性协议，叙利亚局 势得以缓解，但叙化武新协议能否落实仍存疑。本周关注美联储议息会议以及叙利亚局势。
棉花基本面偏空形势未变，供应增加，结转库存增加，需求萎缩的现实情况将在未来很长一段时间内抑制棉价的反弹，但这些利空变化符合市场预 期，也已被市场炒作消化，短期内难以再次使棉价大跌。郑棉期货1401月合约在政策面的影响下难有突出的表现，而内外棉价格到挂严重，1405及以后的合 约面临的变化风险较大。
国内基本面形势依然偏空，新棉收购价格未定，收储细则未出台、抛储等其它传闻未落实，后势行情不明朗，影响了纺织企业的短期需求。
预计ICE棉花期货未来一周将维持在当前价位的调整行情，12月合约上方压力87美分附近，下方支撑在81美分和83美分附近，郑棉期货横盘调整难有大的变化，投资机会也较小，操作上建议观望或者短线操作。
