从青岛、张家港等地的棉花贸易企业报价来看，包括美棉/巴西棉/澳棉/西非棉/印度棉等在内的船货、保税棉基差虽然并没有随ICE创近两年新高而调整，但询价、出货呈现触顶回落迹象，除了报价(含基差、一口价)高于纱厂、中间商的预期外，1%关税配额短缺、人民币升值阶段性减缓、2019/20年度美棉、巴西棉、西非棉等品质指标、可纺性及一致性下滑等等,也是制约美金报价棉花成交的重要因素。
笔者认为,ICE再次进入上涨通道，突破前期高点的原因可归纳如下几点：
一是美国政府推出大规模财政刺激计划非常可期，不仅美国股市、债等迎来“狂欢”，大宗商品期货补涨也疾风劲吹，全球通胀提速。美国当选总统拜登将于本周四公布新刺激法案，虽然刺激计划的实际预期远低于拜登所希望的数万亿美元(摩根大通的预测值较高，为9000亿美元，而高盛集团的预测是7500亿美元)，但“一石激起千层浪”，投资者、机构等对拜登执政初期推出天量刺激方案充满期待；
二是USDA*新月报非常适时的下调了2020/21年度美棉产量、期末库存的同时，上调了美棉出口量，对ICE反弹、创新高起到“推波助澜”的作用；
三是由于2020/21年度中国、越南、巴基斯坦、印尼、土耳其等各国疫情影响大幅减弱，棉花消费需求报复性增长，因此美棉签约出口“快马加鞭，一骑绝尘”，将竞争对手印度棉、澳棉、西非棉等甩在身后。据统计，截止12月底，2020/21年度美棉累计签约量达到1241万包，完成USDA出口目标的82.7%，而按中美**阶段贸易协议，2021年中国将继续大量采购美棉；
四是2021年全球棉花植棉面积下滑的预期增强，供需形势或出现反转。除了巴西棉花种植面积大幅减少已“板上钉钉”外，受2020年玉米、大豆等农产品价格暴涨的影响(CBOT统计，2020年玉米期货上涨24.8%，这也是过去10年来的*大年度涨幅；大豆全年上涨37.2%，创下六年半来的*高水平)，美国、印度、中国、中亚、非洲等几大棉区植棉面积调查结果也很不理想，对ICE远月合约走高形成较强支撑。
