期货方面。轮出实施，价格低于现货市场，供应复归充裕，炒作资金退出，盘面进入调整。近期合约CF1605上周五报收12010元/吨，周跌155元/吨，成交4228手，减少19508手，减幅82.2%，持仓16146手，减少2176手，减幅11.9%，临近交割，资金持续撤出，交易冷清，成交、持仓双减。CF1701上周五收于12400元/吨，周跌200元/吨，成交709650手，减少1588678手，减幅69.1%，持仓220652手，减少24202手，减幅9.9%。CF1609合约上周五收12350元/吨，周跌205元/吨，成交2196488手，减少5223698手，减幅70.4%，持仓294042手，减少24708手，减幅7.8%，场外炒作资金撤出，成交量持续大幅减少，持仓也明显下降。截至5月6日收盘，持仓前20席位，多单162657手，比前周减少15965手，空单195178手，比前周减少23835手，净空32521手，比前周减少7870手，略有下降。期货复归贴水，仓单注册热度减弱，截至5月6日注册仓单482张，周增加107张，有效预报1223张，周减少156张。美盘：炒作资金撤出、中国轮出价格低于现货市场，对盘面压力很大，主力7月合约上周五收于61.92美分/磅，周跌198点，成交小幅增加，持仓略有下降。后期出口数据不好，截至4月28日，2015/16年度美国棉花净签约量累计达到185.6万吨，同比减少53.9万吨，减幅23%，完成USDA出口预测的89%，低于上年同期的97%。技术上，经过一轮暴涨后，进入修复回归通道，本周中国轮出底价下调90元/吨，随着投放量的增加，补库力度将逐步衰减，成交加价幅度可望大幅下降，中国对美棉的和进口棉的需求将明显减少，这些都对美盘形成实质压力，美盘近期持续向下的概率很大。
现货方面。由于轮出价格低于市场现货，内在质量更符合纱厂需求，成交火爆，现货市场相对冷清，优质资源相对稀少，价格相对稳定，质量较差资源量大，价格小幅下调。内地库“双29B”手采销售价13200-13300元/吨、“双28B”12800-13000元/吨、“双28C”12000-12300元/吨；地产棉质量不同价格在10500-12500元/吨，进口棉现货在轮出进口棉资源的挤压下，报价较乱。由于高支纱需求不旺，长绒棉走货困难，价格下降，137内地提货价在21000-21500元/吨，有低于21000元/吨的成交。
轮出方面。轮出**周销售底价12021元/吨，成交12.04万吨，其中国产棉2.77万吨，成交率97.2%，平均成交价在12000元/吨左右，加价500元/吨左右，进口棉9.27万吨，成交率****，平均成交价12500元/吨左右，平均加价1500元/吨左右。本周起拍价1152 0173 3840元/吨，下调90元/吨。预计随着投放量的增加，成交率会逐步降低，加价幅度也会下降，再加上起拍价已经下调90元/吨，预计本周的成交均价会下降，参拍企业应根据生产需要理性参拍，毕竟纺纱赚钱不易，在**周的成交中贸易商的成交量占30%左右，比例较大，应快进快出，做好风险控制，部分贸易商在期货上进行了套保，目前郑棉处于调整通道之中，期货贴水也处于较低水平，这也不失为风控手段之一。
配棉方面。轮出已实施，**周成交火爆，说明纱厂对国储棉质量还是很认可，特别是进口棉，在进口棉中，西非棉成交价与美棉接近，部分捆高于美棉，西非棉的加工质量、马值、色泽一致正常好于美棉，这可能是受纱厂欢迎的理由。美棉平均成交价虽然高于国产棉500左右，但进口棉是净重结算，折算成公定与国产棉接近，这对生产“三丝”要求高的纱线的配棉是一个很好的选择。新棉上市前陈棉将是市场的一个主体资源之一，特别是对生产中低档品种的配棉来讲。在配棉接替上要做好衔接，防止质量波动。
操作建议。郑棉修复性调整，后期有望趋于平稳，难现趋势性机会。（江苏省农垦棉业有限公司 何银官）
