未来棉花上行压力仍较大

据市场反映，近日，国内籽棉收购价多滞涨企稳，个别地区略跌。12月26日，黄河流域新籽棉到厂价在2.8-3.1元/斤，山东个别地区下跌0.02元/斤，新疆产区籽棉到厂价在2.3-2.6元/斤。在“高库存，低需求”的制约下，全国多地籽棉价格滞涨，局部略跌。而国内皮棉现货价格继续稳中震荡整理。26日，国内棉产区轧花厂皮棉3128B出厂报价在12700-152 0173 3840元/吨，4级皮棉出厂报价在12500-13000元/吨，局部震荡200-300元/吨，涨跌互现。

笔者分析，本周局部地区皮棉价格将继续小涨，造成近期棉花价格上涨有以下原因，：

**，因交易商在圣诞节假期和年底前出脱仓位，上周（22-26日）美棉上涨。纺企库存低或产生补库行为，形成支撑，国内郑棉止跌反弹，26日，郑棉主力CF1505合约重新突破13000元/吨，收于13040元/吨，较19日上涨195元/吨，为市场增添利好气氛。

第二，今年棉花减产及补贴细则出台较晚，棉农惜售情况较浓，棉企日收购量日益减少，没有足够加工资源，轧花厂开机率不高，皮棉产量相对有限，并且部分轧花厂手中仍有皮棉库存待销。部分纺织企业增加了新疆棉采购工作，以便在12月底之前采购较多的新疆棉，以获取更多的棉花配额，因此部分轧花厂将销售价格小幅提高。

虽然近期现货及期货市场价格出现上涨态势，但在以下利空因素的压制下，棉花价格反弹乏力，个别地区出现皮棉继续下跌局面，笔者分析有以下原因：

一是，截至到2014年12月25日新疆地区总入库量374.5万吨，其中兵团企业加工量为150.95万吨，地方企业加工量为223.55万吨；棉花供应量逐步增加，加上国储棉库存，14/15年我国总供给或达1300万吨以上，而棉花消费量仅在600-700万吨左右，在“高库存，低需求”的背景下，棉价弱势仍难改。

二是，据海关统计，11月我国进口棉花9.21万吨，环比增长12.4%，同比减少46.8%。棉纱进口相对稳定，11月进口16.43万吨，环比下降4.9%。纺织生产继续保持增势，11月纱产量357.6万吨，环比增长3.2%，纺织品服装出口持续下降，11月出口243.5亿美元，环比下降8.3%。出口订单减少，纺织经营艰难，部分大型家纺将申请破产，及春节前多数厂家资金也紧张，部分纺企也将陆续停止采购，春节前国产棉成交仍可能萎缩。

总的来看，纺企订单不足依旧是根本原因，在这个问题尚未有效解决前，棉价弱势格局难改。预计近期皮棉现货行情将稳中弱势震荡运行。进入元月，配额搭配结束，棉花行情或将继续呈现有价无市状态。