一 、市场影响因素分析：
——基本面分析：
1. 中国方面表现较好，而欧美经济仍令市场担忧。周一公布的汇丰中国10月服务业采购经理人指数（PMI）略有回落，但 仍保持扩张势头。国家统计局发布的数据显示，10月CPI同比上涨1.7%，环比上涨0.1%，PPI同比上涨2.8%，环比上涨0.2%，CPI维持低 位且基本符合市场预期，这有利于政府出台更多的财政刺激措施。中国10月进出口同比增7.3%，出口同比增11.6%，进口同比增2.4%，增速远超预 期，外需有恢复趋势。10月工业增加值和社会消费品零售总额数据强于预期。低通胀，外需恢复且内需增长，显示了中国经济筑底企稳势头良好，刺激政策逐见成 效，延续了9月的回暖势头，并且市场预期中国领导人换届后将会实施更多的经济刺激措施。美国方面，大选尘埃落定，市场对奥巴马当选总统反应积*，预期美联 储宽松货币政策的将会继续推行，一系列刺激政策将会延续，但美国又面临削减开支和增加税收的“财政悬崖”问题，两大评级机构穆迪和惠誉对美国财政悬崖发出 警告，该问题可能导致美国经济的衰退。欧元区经济的疲软从数据来和从官方表太态来看并没有任何改变。欧元区10月综合PMI终值为45.7，这是09年6 月以来的*低水平。欧盟委员会将欧盟明年经济增速预估自之前的1.3%下调至0.5%，周三公布的数据显示德国9月工业产出下滑1.8%，制造业产出下滑 2.3%，9月出口下降步伐创去年底以来*快。欧洲央行周四宣布维持指标利率于纪录低点0.75%不变，并称没有迹象显示欧元区经济年底前出现复苏，预料 短期内欧元区经济依然偏弱。市场预计法国第四季度经济成长将下滑0.1%，经济衰退担忧加剧。希腊议会周日将就预算问题进行投票表决，欧元区财长会议将在 周一举行，希腊能否获得下一轮援助还有很大的不确定性。美元上周继续表现为上涨势头。打压了包括棉花在内的大宗商品价格。中国方面出现了一些好的势头，美 国出现财政问题将成为近期市场关注的重点，欧元区经济依然没有任何改善的迹象，将继续拖累全球经济的成长。
2. 需求萎缩，库存增加仍抑制国际棉价反弹。全球经济面形势不佳抑制了对棉花需求量，美国、中国和印度当前处于采摘收割 期，棉花供应量巨大，ICE注册棉花库存持续增加，未来将会继续上升，使ICE棉花期货承压下行。美国农业部公布的11月棉花供需报告利空，报告显示，美 国2012/13年度棉花单产预估为每英亩802万包，产量预估为152 0173 3840万包，年末库存预估为580万包，出口预估为1160万包，美国单产预估、产量 预估和年末库存预估都高于10月，而出口预估维持不变；印度棉花产量预估2550万包不变；2012/13年中国产量预估3150万包，维持不变，中国进 口预估1100万包，与10预估数量相同，而中国年末库存预估为3711万包，高于10月的预估3661万包，中国供应总体没有增加，而年末库存增加，可 见需求总体是萎缩的。供应增加，而需求减少，美国农业部上调2012/13年全球棉花年末库存预估至纪录高位的8027万包，高于10月预估值7911万 包，并且较2011/12年的棉花年末库存量增加15%，首次超过8000万包，这对棉价上行的抑制是不言而喻的。库存上升的主因是全球第三大棉花生产国 美国产量增加库存增加，其它产棉国乌兹别克斯坦和一些非洲国家产量增加，并且全球*大的棉花消费国中国需求萎缩库存上升，全球库存增加的8000万包中有 三分之一为中国战略储备。中国强有力的收储政策大大减少了市场可流通的花资源，使其国内优质棉资源供应紧俏，也有助于延缓国际棉价的下跌步伐，但收储作为 库存总会成为未来棉价的压力。
3. 收储继续放量增加，棉企全力交储，对棉价后势不看好。截止11月9日2012年度棉花临时收储累计成交 2231830吨，新疆累计成交1551120吨，内地累计成交680710吨。新疆地区
4. 下游产品销售没有转好，现货市场交清淡中略有增加。现货价格继续稳中有涨，中国棉花价格指数328棉报18754 点，较上周五上涨33点，现货价格涨幅较以往几周有所扩大，随着现货价格走高，新棉成本与现货价格倒挂情况缓解，棉企加工的新棉销售给纺织企业基本可以做 到保本略赚，但市场可流通的高等级棉花资源数量有限，质量好的现货并不容易采购到。棉价的持续缓慢上涨，提高了纺织企业的生产成本，纺织企业有意提高纱线 价格，但下游需求不旺，全棉纱
——技术面：
ICE棉花期货经连续测试，跌破了70美分支撑，价格跌至70美分下方，技术面进一步走坏，当前处于下跌趋势中，上方压力较大，后势价格仍有望继续向下支撑，下方支撑位在67美分、65美分附近，65美分支撑较强。
ICE棉花期货12月合约图
二、后势展望及操作建议：
中国经济趋稳趋好对市场的信心有一定的增强，但并不一定能大幅改善棉花的消费，欧元区经济疲软未有转好迹象，债务问题也有不确定性，美国 虽有缓慢复苏迹象，也面临较大的问题，经济形势的好坏将直接决定纺织品的消费数量，欧美作为中国纺织品的主要出口市场，前景仍不被看好。
美国农业部报告进一步印证了全球棉花需求萎缩，库存持续增加，这种情况在市场的预料之中，此前几次报告也逐渐有了消化，所以此次报告出台 后并没有打压国际棉价大跌，但作为重磅的利空因素，后期将会继续抑制棉价的上涨，成为打压棉价的主要因素。中国国内棉花原料价格上涨进一步拉大了国内外棉 价的差距，使中国纺织品价格优势持续降低，收储政策将继续成为当前国内棉价的维稳因素，而庞大的库存也成为未来行情的隐患。
