2011/12年度新疆棉花收购加工企业和大量操作进口外棉的贸易公司很可能成为经济软着陆，消费、出口、投资下滑的牺牲品，前者是受籽 棉收购价过高、皮棉成本接近甚至超过19800元/吨收储价的拖累，后者则是被棉花进口配额的严重不足和市场需求疲软推上“不归路”。据笔者了解，存棉到 6月中旬的新疆南疆棉企三级棉花的成本不会低于21200元/吨（公定），北疆棉企三级棉成本累积也不会低于20500元/吨，而6月20日，内地仓库新 疆三级棉的成交价仅18800-19000元/吨，现货销售一吨至少亏损2200元/吨以上；而大部分棉花进口企业虽然外棉签约价格并不太高（从无 90-180美分/磅都有签约），但因进口配额少且持续高位上行，利润不仅被棉花进口配额占去，部分进口企业现较大面积的亏损。近日一些进口公司以 17500－17800元/吨的价格大量销售印度棉S－6（含配额价格），每吨亏损至2000元/吨以上。
目前棉企、纺企对市场方向都感到比较模糊甚至是迷茫，那么是什么利多因素对近日盘面形成支撑，使棉花企业恐慌情绪得到缓解、修复，市场价格从止跌、企稳再到反弹呢？
笔者简单分析如下：一、棉花这个品种融入经济、金融、农产品等种种属性，欧债危机因希腊大选利好和G20合力构筑欧洲防火墙、西班牙成功 获得IMF注资等等都表明全球应对经济危机的决心**高涨；再加上美国虽然非农就业数据不理想，但其它经济数据仍处于恢复状态，回暖趋势并没有变；中国虽 然4、5月份经济数据比较难看，但出人意料的降息、一系列投资启动和5月进出口双双回升，表明国家已在试着推出刺激政策来稳增长，二季度成为年度经济低点 的论断越来越得到证明。虽然棉花棉纺行业并不在国家投资、税收、扶持的行列，但有理由随经济大势企稳。业内关注20日美联储议息会议，预期将出台货币宽松 政策，大宗商品的反弹或将乐观持续。
二、6月份国内棉花供需形势虽然没有大的变化，电子盘同现货下跌幅度的不对称给了国内用棉企业、贸易商从期货、撮合等盘面上接仓单的机 会，实盘压力有一定程度的减轻；而一些国际棉商和贸易商平郑期套保仓单、大力销售现货，虽然对棉花现货市场形成一定冲击，但空头仓单下滑有利于电子盘止跌 反弹。截止6月19日郑期仓单3070张，其中新疆棉530张，占比17.3%；而全国棉花交易市场业务棉总量25.67万吨，其中新疆棉占比 77.1%，以20日两者近月合约CF1207、MA1206价格分别为18350、18150来推算，接到新疆棉仓单要比现货三级棉低近500元/吨以 上。
三、从国家实施的棉花政策上来讲，主要是在棉农（保棉花种植面积）和棉纺厂（保生产、就业和出口）间权衡，因此棉花进口配额的发放和收 储、抛储显得相当谨慎和神秘。虽然5月中旬按用棉企业的呼声如期下发了110万吨滑准关税配额，但或只有80万吨流入市场，而且在棉纺厂当做*后一根救命 “稻草”和ICE疲软的情况下，配额的使用率短期并不高，因此虽然中国各主港仍有60－70万吨外棉“陈兵而列”，但没配额通不了关，给棉花企业的事实压 力并不大。从有关部门的表态和2012/13年度国家收储政策的解读来看，9月份前能否增发配额要看用棉企业的实际诉求和呼声，抛储的预期大幅度下降，棉 价7、8月份向20400元/吨靠拢的可能性较大。
四、从目前各渠道得到的消息来看，美棉、印度、中国三大主产棉区的天气情况相对理想，并未出现较大的灾害，特别是美棉德州、中国的新疆。 但从有关部门汇制的中长期天气状况来看，我国长江流域、黄河流域7、8月份天气仍将多变多降雨，因此一切基于当前种植面积、单产、大收丰的估测存在较大不 确定性，一旦天气和国家政策配合，中国棉农出现“减产增收”的情况也不为怪。而6月中旬以来，新疆南疆库尔勒、阿克苏、喀什等棉区遭到冰雹、强降雨、大风 的袭击，后期天气将成为多头力量炒作的重点。
