印度棉花出口政策反复
3月5日，印度外贸总管(DGFT)发布声明称，自声明发布起，立即禁止棉花出口，直至政府发布进一步的指令，声明没有解释禁止出口的理由。禁 令出台还不到一周，印度就宣布禁止棉花出口的政策“夭折”。11日，印度商业和工业部长阿南德?夏尔马表示，政府已决定取消本月5日出台的棉花出口禁令。
印度方面也承认，禁令出台的原因是为了保证国内棉花的供给。数据显示，本年度印度棉花的出口量大增。以中国市场为例，本年度其出口到中国的棉花 有850万包(每包152 0173 3840公斤)，高于印度政府今年1月份的预计总量。而印度超过80%的棉花出口到中国，庞大的棉花出口可能会导致国内市场出现短缺，引 发国内纺织企业不满。但若禁止棉花出口将有损棉农和棉企的利益，此举又引发了包括农业部、各主要产棉区官员等在内的印度国内相关组织的反对。他国和国际组 织也给印度政府施加了压力。自禁令出台后，
需求不足 库存消费比高
棉花产量的减少并不一定意味着市场供应量的减少。据美国农业部预计，全球棉花总产调高了11万吨，达到2685.5万吨，产量主要调升的国家主 要是巴基斯坦；美国棉花产量未做调整，维持在341.3万吨。全球棉花消费量减少了6万吨，达到2388.7万吨，其中美国棉花消费量减少了2万吨；全球 期末库存量调增至1323.7万吨，较1月份调增了53万吨。全球棉花期末库存继续增加，显示下年度供大于求。
截至目前，我国已发放棉花进口配额约 200万吨(包括1%税率下的89.4万吨和滑准税下的110万吨)。此前还有部分上一年度剩余的配额在1、2月份到港，数量不低于50万吨。另据美国农 业部2月份的棉花供需平衡表，2010/2011棉花年度我国结余库存约为273.5万吨。粗略估算，2011/2012棉花年度我国棉花供应量约为 953.5万吨。加上可随时投放市场的400万吨国储棉，2011/2012年度实际可用于投放市场的棉花数量可达到1353.5万吨。近年来我国纺织行 业的用棉量一般维持在1000万吨左右。考虑到2012年欧债危机对下游订单的影响，如果我们将2012年的棉花消费量下调10%，则消费量在900万吨 左右。中国海关公布的数据显示，2月份我国纺织品服装出 口同比减少7.01%，环比减少54.87%，1—2月份我国纺织品服装累计出口312.30亿美元，同比减少2.59%。纺织企业资金紧张和产成品出口 前景暗淡制约了企业采购需求。在全球经济复苏乏力、棉制品消费低迷和非棉纤维替代增强的情况下，下年度棉花资源供大于求的局面很难改变。
2012年植棉面积预计减少
由于2011年棉花价格大幅下跌，加上下游棉花需求不振，目前市场普遍预期2012年我国棉花植棉面积将出现大幅减少。同时由于各地执行收储政 策成效不一，因而植棉意向下降幅度存在差异。内地部分棉区受灾，棉花品质较差，不能满足收储条件，价格偏低，植棉意向下调幅度较大；新疆棉区棉花丰收，收储执行到位，植棉意向下降幅度较小。
宏观经济政策以稳为主
2012年2月，大宗商品数据商——生意社发布的中国大宗商品供需指数(BCI) 为0.16，均涨幅为0.35%，反映该月制造业经济较上月继续呈扩张状态，但扩张程度走弱。2012年国内经济工作将“稳”字当头。中央经济工作会议确 定的“稳中求进”的基调要求宏观经济政策基本稳定的同时保持物价总水平稳定，同时加快经济结构调整，保障和改善民生，坚持房地产调控政策不动摇。因 此，2012年一季度我国经济政策以稳为主，大规模的经济刺激政策很难看得到。货币政策仍将以微调为主，财政政策进行结构性调整，我们认为，在今年余下的 时间里，央行仍将根据市场情况，继续降低存款准备金率，从而对经济和市场有正向支撑效果。
国际方面，欧元区债务危机短期难有解决办法，但从希腊的债务解决情况来看，短期不会进一步恶化，未来或将维持紧缩的财政政策以度过危机，这样2012年欧洲经济难以好转，我国纺织出口形势面临一定挑战。
结论
通过上述对2012年国内棉花市场供应以及消费情况的分析，生意社棉花分析师李丽恒认为中国收储缓解市场供应压力之后还会继续对市场构成利好，但全球棉花高库存以及需求低迷仍在继续，2012年棉花市场场难以出现比较明显的大幅上涨或大幅下跌行情。
