市场压力不减　棉油或继续下行

    截至目前，国内豆油商业库存总量为99.01万吨，较4月中旬上涨近40万吨，其间国内压榨量保持高位，由此国内豆油库存量显著增加，导致国内油脂供应 宽松。目前大豆压榨产能利用率为56.85%，后期随着大豆的集中到港，且因油厂仍有不少的合同需执行，后期油厂开机率将继续增加。棉油市场虽目前库存量 不大，但“十一”小长假后棉副加工企业开工将明显恢复，棉油供应量将持续增长。 棉油弱势替代　价格无优势 山东聊城棉油、山东日照豆油、江苏张家港棕榈油现货月均价环比涨跌互现。其中，山东聊城油厂三级棉油均价5152 0173 3840元/吨;山东日照市场一级豆油均价 5630元/吨，;江苏张家港地区24度棕榈油均价4290元/吨。棉油与豆油均差480元/吨。棉油、棕榈油均差860元/吨。棉油与豆油、棕榈油价差 依然较小，在油脂替代上目前居于弱势。(替代价差：中国棉花信息网将豆油、棉油替代价差为1000元/吨，豆油、棉油价差达到1000元/吨时，棉油在价 格上形成替代豆油的优势，从而需求量将增加。) 市场压力不减　棉油后市依然有回落空间 从国际、国内局势来看，目前美国和全球利率仍处于历史低位，市场对中国以及新兴国家的经济担忧依然存在，国内外油脂期货盘反弹始终乏力，买家观望情绪加 重;而经济下滑、餐饮业低迷，油脂需求大幅减少，导致我国油脂库存持续增加，改变了历年夏季去库存的规律。从短期行情来看，油脂节前备货基本结束，加上棉 油后期随着油厂开工供应量将持续增加，预计棉油后市依然有回落空间。