棉籽终洗尽铅华　始见真

   在上周末新棉籽达到了1.21元/斤的高价，油厂棉籽采购仍在继续，但棉粕、棉壳表现不佳、后市担忧以及结算亏损，悉数呈现在油厂面前，成为棉籽市场主要 降温剂。 去年同期油厂新棉籽压榨情况好于今年，去年9月份棉籽加工利润均值为20元/吨，*高日利润达到112元/吨，而今年的金色9月却维持亏损，截至目前亏损 均值33元/吨。当前棉副产品中棉粕、棉壳作为高占比产出价格持续弱势，且商企对于棉粕后市依旧看空。虽有棉油、棉短绒行情强势，但新棉籽这两种产品的产 出比例较低，以河北威县产棉籽为例，棉油产出仅占10%-11%，棉短绒产出比例仅占7%-8%，对于整个棉副加工提振作用实为有限。 虽为棉壳需求旺季但其旺季不旺现象已持续一个月之久，伴随棉籽供应增量，油厂大规模复产后，棉壳供给将明显增量，市场好转可能性将更低。豆粕、棉粕价差维 持在100元/吨上下，棉粕依旧无替代优势，后市棉粕价格依旧有100-200元/吨的下跌可能。

  预计本年度新棉籽产量将在750万吨上下，较2014年下滑18%上下，但油厂的产能淘汰情况也较严重，产量下滑或难以对棉籽市场价格形成实际支撑。后市棉籽市场或延续当前的弱势，实单交易价格将在1.10-1.15元/斤波动。