上周国内
棉粕价格继续下跌。截止上周五，北方产区40%蛋白棉粕出厂报价在2280-2480元/吨，南方产区42%蛋白棉粕出厂报价在 2350-2550元/吨，新疆产42%蛋白棉粕出厂报价在152 0173 3840-2000元/吨，部分地区较上周跌10-50元/吨。令上周棉粕价格继续下跌的不利 因素分析如下： 1、豆粕现货仍处于弱势，不利于棉粕行情 截止上周五，CBOT大豆5月合约收盘在968.75美分/蒲式耳，较上周五951.50涨17.25美分，截止上周五，连盘豆粕主力1509合约收 2702元/吨，较上周2682涨20元/吨，虽然上周期货盘上涨。但由于南美大豆上市的压力以及对下一年度美豆播种面积增加的预估仍旧是一个巨大压力， 盘面仍旧受到前高980美分压力带的作用，暂难以提振豆粕现货行情。更何况后续大豆到港庞大，5-7月大豆到港量高达2150万吨，且成本较低，油厂压榨 利润丰厚，4月下半月油厂开机率将逐步提升，5月份将达到超高水平，油厂豆粕库存量或将重新回升，油厂出货意愿仍强，截止上周五，沿海豆粕主流价格 2780-2900元/吨一线，较上周跌10-40元/吨，豆粕弱势难改，仍不利于棉粕行情情。
2、终端需求较弱，制约其行情 国内养殖业恢复速度依旧缓慢，农业部公布3月份能繁母猪存栏量继续下降，比上月下降1.7%。可见能繁母猪仍继续在淘汰过程中，后市生猪供应量将继续减 少，饲料终端需求不佳，继续影响粕类消耗速度，且随着棉粕与豆粕价差近一步缩小，部分饲料厂也陆续修改配方，对棉粕用量减少，油厂也不敢坐以待毙，略降价 吸引买家，来增加出货量。 不过，由于棉副产品继续弱势下滑，截止上周五，北方及中棉壳价格集中在1460-1600元/吨，较上周跌20-80元/吨不等，棉短绒集中在 2600-3300元/吨，较上周跌30-80元/吨，导致油厂压榨亏损尚难改，截止上周五，全国棉籽压榨平均亏损38.1元/吨，成本仍高企及少部分油 厂仍在执行合同，或将限制其下跌空间。 后市分析 全球大豆供应不断增加和预期美国春季大豆种植面积将创纪录高位，美豆反弹空间不乐观，预计980美分附近有阻力，短暂反弹，或再度下跌，同时，5-7月大 豆到港异常庞大，其中5月份660万吨，6月份750万吨，7月份750万吨，总达或达2160万吨，加上近几个月还有130万吨左右国储豆轮库，原料充 裕。按目前盘面点价，豆粕成本仅2600-2700元/吨，油厂压榨利润丰厚，4月下半月油厂开机率将逐步提升，5月份将达到超高水平，油厂豆粕库存量或 将重新回升，现货后市仍看空，沿海豆粕5月末之前或将跌至2700元/吨一线。而受成本高企的支持，棉粕跌势相对豆粕或较缓，预计本周棉粕行情或继续稳中 弱势略跌运行。
