场利好依旧匮乏　棉副行情走势低迷

　本周国内棉副行情波澜不惊。大豆及豆类产品期货低位徘徊，难以提振现货行情。棉副暂无明星产品，市场多处疲软不堪状态。以下为一周综述以及节后棉副市场因素分析和行情展望:

　　一、棉副市场一周综述

　　1、本周棉籽市场行情简述 清明期间，棉副市场交投欠佳。基于棉籽供给吃紧，油厂压价难度大。 本周棉籽市场依旧呈现下行态势，市场利空消息偏强。节后归来，内地个别产区棉壳、棉短绒、棉油齐走弱，鉴于棉籽压榨盈利难度续增，油厂成本把控更加严格， 山东聊城地区部分油厂停收价格较高的河北棉籽，转而收购相较低价的新疆棉籽，但新疆棉籽整体质量相差较大，需油厂严格把关。本周山东地区油厂进购新疆棉籽 主流到厂1.152 0173 3840元/斤，周环比下滑1.62%，周同比下滑高达15.02%。湖北黄冈地区油厂开机低位，个别棉籽收购到厂均价1.06元/斤，周环比 持稳。

　　2、本周棉油市场行情简述 本周在低需环境下，局部地区棉油回落。 因南北地区油厂分布不均，周内棉油企业心态略有差异。北方地区油厂产能集中，现货供给充足，在有限的需求环境当中，下游表现却不尽人意，但为提振下游拿货 信心，继续稳中回落报价。目前，主产区聊城地区三级棉油主流出厂在4600元/吨，周均价环比回落1.68%，较去年同期下跌23.25%。南方地区部分 油厂操作谨慎，因产能布局偏广，且压榨将触及亏损，惜售心态逐渐增强，市场供给尚不断增量。

　　3、本周棉粕市场行情简述 本周饲料市场向好呈现，棉粕表现持稳性强。 周内饲料市场需求较前期略有好转，下游询单增加，且基于多数棉粕企业加工仅可维持至中下旬，后期棉粕供给吃紧，由此企业签单量较大，普遍表示销售压力不 大。目前，山东聊城地区油厂多数生产46%蛋白棉粕，40%蛋白的棉粕供给有限，其周均价环比持平，却较去年同期下跌14.00%。南方地区油厂现货供给 量不大，在一轮刚需备货过后，近期多是按单走货，新单补进较前期略有减少。

　　4、本周棉短绒市场简述 本周随着短绒质量下降，下游采买力度减弱，局部市场交易价格回落。 节后归来，棉短绒市场未现好转，甚至局部报价出现下跌态势。当前内地油厂开机维持尚可，市场短绒货源供应相较充实，但下游精制棉厂、浆粕厂因环保问题牵 制，开机持续低位，棉短绒市场需求量难以提升。供过于求的前提下，短绒报价下行。山东聊城地区油厂棉短绒出厂主流报价3150元/吨左右，周环比下滑 1.79%，周同比上涨2.12%。湖北地区油厂开机低位，厂家短丝普纤级棉短绒主流报价持稳在2625元/吨左右，市场交投寡淡。

　　5、本周棉壳市场行情简述 本周菌类养殖迟迟不见好转，棉壳市场仍有下行走势。 周内棉壳市场稳中略有回落，因仅余微利的菌类养殖市场表现不佳，且随着部分心态悲观棉壳企业回落报价，养殖户、贸易商观望心态增强，询采积*性减弱，市场 交易愈显清淡。目前，山东地区中壳中绒的棉壳报1520元/吨左右，周均价环比回落2.27%，较去年同期下跌14.97%。南方地区部分企业促销性回落 报价，但下游少有问津，磨盘的细壳长绒棉壳主流报价在1800-1820元/吨，棉壳社会库存渐渐攀升。

　　二、棉副市场因素分析以及行情展望

　　1、市场因素分析 供应方面的变化：

　　(1)内地多地区仅余尾期棉籽，且质量不强，轧花厂、贸易商操作心态谨慎，仍是表现惜售;新疆棉籽供给充足，但运费偏高，对外流向不强。

　　(2)在3月份当中，部分油厂仅是采购棉籽，但并未加工，进入4月后，开机较前期增强，在高产低需的环境下，棉副市场供给量较前期增强。

　　替代品市场影响预期：(1)4月份南美大豆将集中到港，而国内油厂开机维持高位，豆粕供给充足，在弱势替代下，棉粕走货不容好转。

　　(2)处于油脂市场消费淡季，尽管棉油与豆油价差保持的理性的价格差当中，下游拿货亦是难有好转。

　　下游需求方面变化：

　　(1)油脂市场需求偏弱，棉油企业心态悲观，但顾忌压榨亏损，仍是表现惜售。

　　(2)畜禽类养殖逐渐乏力，且水产备货期到来，饲料市场需求好于前期。

　　(3)精制棉、化纤企业尚在不断寻求利好支撑，对质量一般的短期采买意向不强，且对采买价格具有一定的压制性。

　　(4)菌类养殖未进旺季而即将迎来淡季，棉壳市场需求难有实际提振。

　　2 、棉副市场展望

　　棉籽货源供应逐步减少获支撑其价格难以下行，但下游产品市场缺乏利好支撑，预计短期棉籽市场依旧弱势震荡。油脂市场需求难放量，在高供低需的环 境下，棉油企业即便回落也难刺激发运，预计短期或持稳操作;饲料市场需求或继续偏强运行，但豆粕供给偏宽以及两者间替代偏弱，市场继续按单交易。棉短绒市 场需求欠佳，货源充实情况下，报价或延续偏弱。棉壳交易维持刚需，短期或震荡持稳。