上周（3月3日至3月7日）棉油孕育“升机”棉壳稳中小涨

     2014年3月3日至3月7日一周，近期市场下调巴西大豆产量预期，对美豆形成利多影响，带动市场一系列波动。油脂方面，市场传闻美国可能重新恢复生物柴 油税收优惠政策，助推外盘豆油继续大幅上涨，国内连盘油脂也止跌大幅反弹，截至周五（7日），大连盘豆油主力152 0173 3840合约盘盘价7198元/吨，较上周涨 380元/吨。因马来西亚及印尼长期干旱可能削减棕榈油产量，推动马盘继续走高，大连盘棕榈油主力152 0173 3840合约收盘价6444元/吨，较上周涨232元 /吨，国内外油脂期货纷纷大幅上涨。粕类方面，全球大豆预估下调，提振豆粕期价回升，但终端消费低迷，加上广东、江苏等地禽流感疫情依旧发酵，豆粕现货仍 跌跌不休。压榨国产菜籽的油厂开工率较低，菜粕现货价格略有回落，江浙地区200型蛋白36%以上菜粕主流报价为2870-2900元/吨。棉籽及副产品 行情，棉籽延续偏弱略跌格局，由于棉籽总产下调，轧花厂挺价意愿较强。棉油受外围大豆油棕榈油提振，周内涨跌互现，由于勾兑需求有望增加，正在孕育“升 机”。棉粕现货延续跌势，并有跌势扩大迹象，市导播观望情绪浓郁。棉短绒稳中略跌，成交仍然清淡。棉壳维持缓慢上升走势，成交略显清淡。
      
     一、棉籽：总产量预计下调 收购价格延续跌势
    上周，棉籽上市量锐减，但油厂停收同样增多，收购价格延续跌势。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.28-1.29元/斤附近，山东 1.30元/斤附近，河南1.30元/斤附近，晋陕地区1.30-1.32元/斤附近，新疆南疆1.18元/斤附近。利多方面，本年度棉花收储政策将于3 月底结束，多数轧花厂开始陆续停收停产，预计4月份开机的轧花厂寥寥无风，国内市场所剩棉籽货源有限。另外，澳大利亚棉花因干旱产量大幅下滑，目前进口棉 籽到中国口岸价格已达高位3700元/吨左右，远高于国产棉籽2580-2600元/吨价位，国内市场对进口棉籽基本无兴趣，进口棉籽到港随之减少。后期 棉籽供应紧张基本无悬念，有利于限制棉籽下跌空间。近期大宗油脂继续上涨，棉油市场也跟随止跌反弹，也将给棉籽带来一定提振。利空因素，一是近日水产养殖 尚未启动，粕类出货迟滞，油厂库存越积越多，价格受到拖累。二是棉短绒终端需求疲软，市场基本“有价无市”，价格持续弱势下滑。三是棉籽压榨亏损扩大，目 前全国棉籽压榨平均亏损33元/吨，油厂纷纷停止原料采购或压价采购。预计棉籽短线将继续稳中窄幅振荡。
    二、棉油：外围豆油提振 价格先抑后扬
    上周，豆油、棕榈油强劲攀升，棉油价格先抑后扬，周比价格涨跌互现。周末，部分地区棉油价格：河北6150元/吨附近，山东6000元 /吨附近，河南6130元/吨，晋陕地区6230-6250元/吨附近，新疆南疆5250元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格7100-7250元 /吨，均较上周上涨150-180元/吨，目前较山东地区棉油价差1100-1250元/吨；24度棕榈油价格6100-6170元/吨，上涨 180-200元/吨，与三级棉油基本持平。本周，部分地区棉油较上周跌50-200元/吨，部分地区反弹50-100元/吨。目前油脂市场需求依旧处于 淡季，况且南美廉价大豆也即将大量到港，3-5月份我国进口大豆到港预计分别为530万吨、580万吨和620万吨，对油脂后期走势也稍显不足，贸易商采 购谨慎，观望情绪较为深厚，市场基本清淡，部分油厂库存量有所增加，少部分厂也降价销售，对棉油形成利空。由于目前棕榈油市场强势攀升，局部价格已高于棉 油100元/吨，两者发生倒挂，棉油价格被低估，勾兑需求有望慢慢增加，以及棉花收储政策将于3月底结束，轧花厂棉籽供应或显紧张，令棉油厂对油脂后市信 心增加，预计棉油短线继续稳中窄幅振荡为主。
    三、棉粕：终端需求持续低迷 价格延续跌势行情
    上周，由于终端需求疲软，棉粕行情延续跌势，局部跌势扩大。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2820元/吨附近，山东40%蛋白 2780元/吨附近，河南40%蛋白2860元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2900-3000元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2650元/吨附近。近期 持续下跌原因：一是豆粕、菜粕现货持续下滑，打压棉粕市场。目前，豆粕出货迟滞，油厂豆粕胀库现象增加，出货意愿较强。9日，沿海豆粕价格下调至 3450-3600元/吨，较上周跌50-100元/吨。沿海进口菜籽压榨的菜粕合同预售价格2700-2820元/吨，较上周再跌10-30元/吨，其 它粕也纷纷下跌。二是养殖业仍处淡季。截至9日，国内生猪平均价格跌至11.77元/公斤，养殖业已全面陷入重度亏损阶段，生猪存栏在持续下降。禽流感令 禽料需求大幅下降，华北部分企业肉鸡料需求同比下降60%-70%，禽料企业遭受重创，饲料终端消耗量大降，饲企采购谨慎，粕类市场出货迟滞，造成棉粕跌 势逐步扩大。但是，由于美豆持续上涨，对豆粕现货止跌起到提振作用，将限制棉粕下跌空间，预计近期将继续稳中趋跌走势。
    四、棉短绒：价格稳中下跌 成交略显清淡
    上周，需求尚未明显启动，行情稳中下跌，成交仍然清淡。周末，部分地区棉短绒价格：河北3350元/吨附近，山东3340元/吨附近，河 南3250元/吨附近，晋陕地区3280-3400元/吨附近，新疆南疆2920元/吨附近。目前国内环境污染问题依旧未得以有效解决，多数大型化纤厂仍 处于整顿之中，目前精制棉厂下游需求并未出现改善，厂家加工利润较低，加工积*性不高，对原料采购*其谨慎，多以观望为主，棉短绒处于“有价无市”状态， 部分库存量较大的油厂，被迫降价出售，棉短绒市场继续承压下滑。9日，河北、山东、河南1.5D×38mm粘胶短纤报价12400元/吨左右，较上周上跌 10元/吨，询价稀少，成交清淡。但棉短绒价格一直处于历史低价位，加上油厂存货不多，或限制其下跌空间，预计短线区间振荡为主。
    五、棉壳：需求逐步回升 价格持续上涨
    上周，市场需求逐步增加，价格继续上涨，局部涨势扩大。周末，部分地区棉壳价格：河北1700元/吨附近，山东1740元/吨附近，河南 1700元/吨附近，晋陕地区1700-1720元/吨附近，新疆南疆1100元/吨。本周，油厂开机率较低，棉壳产量少，另外目前早春季节较适合食用菌 栽培，随着气温回升，部分种植户陆续恢复食用菌种植，市场对棉壳需求逐步增加，油厂提价补亏意愿增加，助推价格上涨。预计近期棉壳整体振荡上行为主。