印度库存压力将影响国际棉价走势

近日，美国棉花公司撰文认为，随着北半球新棉采摘接近尾声，市场焦点开始向2015/16年度棉花种植面积转移。美国国家棉花总会（NCC）目前正在调查种植者的植棉意向，结果将在2月7日公布。

虽然美棉种植面积意向会出现下滑，但得州种植条件的改善显然会部分抵消掉这一利好所产生的影响。2014年，得州降雨量超过往年平均值，如果2015年降雨量得以保持，当地弃耕率将会下降，单产也有望上升。

据悉，下年度中国棉花种植面积将下滑15%，下滑区域集中在政府扶持力度相对较弱的内地。中国棉花种植面积的减少将巩固印度成为全球*大棉花生产国的地位。

正是因为单产低于全球平均水平，才拖住印度成为全球*大棉花生产国的脚步。自2000年印度开始改善棉籽质量，单产才出现上升，尽管那时印度棉价偏低，难以吸引农户种植，但印度棉花种植面积没有出现大幅度下滑。目前，印度棉花种植面积趋于稳定甚至逐渐增加，本年度印度棉种植面积比2000年增长了50%以上。但问题是本年度全球资源供应宽松的局面造成棉价持续下跌，这是否会促使下年度印度棉种植面积的下滑？

这个问题的关键在于印度已成为全球第二大棉花出口国。过去几年，随着中国进口需求的日益扩大，主要棉花出口国棉花库存相对紧张。然而中国政策调整后将会促进纺织厂主要消耗国内棉花库存，并会在未来几年减少进口需求。在这种背景下，棉花出口国的库存压力将会上升。2015/16年度全球种植面积和棉花产量的下滑将会抑制库存的增长，但近几年印度种植面积较为稳定，因此印度很可能是个例外。由于印度仓储能力不足，更多的棉商将会积*寻找买家，从而对印度甚至国际棉价构成下跌压力。