中印棉花价差扩大印纱虎视眈眈

经过近3个月的震荡盘整之后，近期中印棉花价差再度出现扩大的趋势。

注：中印棉花价差=中国棉花价格指数CC index 3128B—印度国内棉花现货价格(按印度央行汇率直接折算人民币价格，不含任何关税及贸易费用，仅做价差趋势参考)

一、 中印棉花价差扩大，棉纱贸易空间增加

从历史趋势上看，中印棉花价差与中国进口印度棉纱月度数量之间有着较高的相关性。今年上半年中印棉花价差维持相对稳定，7月份之后两者价差有扩大的趋势。按照之前棉花价差与棉纱进口量之间的对应关系，中国进口印度棉纱的月均数量应该在3万吨上下，而目前的实际情况远低于这一水平。这也意味着，在当前价差稳中扩大的基本面下，中国进口印度棉纱数量有大幅增长的空间。

二、 印纱成本优势已经体现，贸易机会增加或将带动进口量快速回升

当前印度国内陈棉价格在40900卢比/坎地上下，新花开始少量上市，且新花价格略低于陈棉，约在39000卢比/坎地。按照当前棉花价格对C32S棉纱作纯理论的测算，相比于国产纱，印度C32S棉纱的成本优势已经较为明显，但仍然高于越南纱。由于棉纱品类多样，越南纱无法在中高支以及精梳纱领域对印度纱构成替代，所以印度纱在中国市场的竞争优势还是非常明显的。