上周（5.4-5.9），2008’中国棉业发展高峰论坛暨国际棉花贸易洽谈会在杭州萧山召开，会上专家、代表们的发言似乎没有传达出太多的利好，焦点仍然围绕在纺织消费低迷以及国家宏观调控紧缩。同期现货市场的动向则值得关注，随着纺织企业库存见底、中高等级棉资源逐渐紧俏，纺企的询价较前期明显活跃，市场成交则受到价格的影响，双方博弈互不愿让步，实际成交情况一般。上周中国棉花价格指数（CC Index328级）周均价152 0173 3840元/吨，较前一周跌17元；CC Index229级为14353元/吨，跌12元；CC Index527级为12650元/吨，跌2元。同期电子撮合震荡小幅抬升，成交量明显增加，增幅71％。
一、上周回顾：
1、现货市场：询价活跃，成交一般，价格仍是掣肘。
上周，2008’中国棉业发展高峰论坛暨国际棉花贸易洽谈会如期召开，参会嘉宾的构成即反映出目前市场的供需力量对比：国外棉商和国内棉企表现积*，纺织企业参会则相对不足。现货市场上，上周纺织企业的询价却较前期明显活跃，企业主动电话讯盘或者外出采购，包括保税进口棉的看货情况也多起来。但实际成交并没有同步升温，主要原因仍在价格。纺织企业在目前的产销形势下不愿提价成交，棉花企业心态则更为复杂：虽然主动抬价，却担心现金比例下降，拿到太多汇票；对后市信心不足，但仍不愿草草处理眼前库存。因此反映现货价格的中国棉花价格指数在上周中后期涨势微弱，具体到某一地区涨幅基本在50元/吨以内。
促成上周市场成交气氛回升的原因可概括为：1、高等级资源紧俏。随着年度进入中后期，棉花资源逐渐消耗，纺企对中高等级货源需求不减，棉企则对这部分棉花惜售情绪更重。加上保税区新年度高等级棉供应没有跟上，棉商报价较高等原因，造成目前市场上中高等级货源不足，销售走俏。据了解，近期一些大型纺企已开始采购仓单棉，也有现货商为筹集货源从电子盘拿货。2、棉花收购结束。目前各地的棉花收购基本结束，加工厂随加工随销售的情况不再，开始精打细算剩下的库存，市场货源也有所减少。3、纺织企业存在补库需求。目前中小纺企的库存多在十天半月，大型纺企不同等级配棉也需要补足，客观上有补库的需求，市场中高等级资源的供应状况也是促使企业采购的成因。
2、电子撮合：成交增量，行情震荡小幅上移。
上周电子撮合成交活跃。全周共成交51160吨，较前周增加21300吨，增幅达71％。其中MA0807、MA0808成交均过万吨，MD合同也出现罕有的活跃场面，共成交3260吨。订货量方面，累计订货93900吨，较前周减少660吨，MA合同中MA0805、MA0807分别减少1100吨和1060吨，其余合同小幅增加。
上周电子撮合小幅震荡，重心略有上移。其中近期合同MA0805周均价14159元/吨，主力合同MA0807周均价14439元/吨，分别较前周上涨23元和31元。与现货CC Index 229周均价对比，前者低194元，后者略高86元，一定的价差加上较好的棉花质量，成为目前一些企业直接从撮合上采购仓单棉的原因。
3、国际市场：市场两度被消息面提振，USDA报告调高期末库存。
上周外围谷物市场大涨及周五出台的美国农业部*新一期报告两次提振纽约期货，其余几日市场以下滑为主，行情总体微幅上涨，其中7月合约周均价70.48美分/磅，较前周涨0.04美分。据CFTC（美国商品交易管理委员会）*新公布的基金持仓报告，截至5月6日一周ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单57238张，较前一周减少547张；空单12827张，增加245张。净多单44411张，减少792张。
紧随纽约期货走势，上周国际棉花现货小幅上涨，其中Cotlook A指数周均价73.66美分/磅，涨0.08美分，1%关税下折人民币价格13182元/吨，滑准税下折人民币价格13709元/吨。前者低于中国棉花价格指数610元，后者低于国内83元，至此外棉价格已普遍低于国内。
另据美国农业部*新发布的供需预测报告，本年度全球棉花产量较之前预测上调，消费及进出口贸易均有减少，期末库存随之调高。其中07/08年度全球产量为2622.9万吨，较上月预测增16.2万吨；消费2709.2万吨，减少11.1万吨；进口836.2万吨，减少14.8万吨；出口836万吨，减少11.8万吨；期末库存1340.1万吨，增加41.6万吨。同时，预期本年度中国产量为779.5万吨，较上月预测增加17.5万吨；消费量不变，维持1154万吨；进口261.3万吨，减少5.4万吨；期末库存386.7万吨，增加29.9万吨。
美国农业部美棉出口报告显示，4月25日至5月1日美国净签约出口本年度陆地棉127891吨，较前周减少12％，较近四周平均值增加58％；装运61167吨，较前周增加69％，较近四周平均值增加10％。中国当周签约进口陆地棉70534吨，较前周减少28%；装运22997吨，较前周增加2.17倍。
二、市场展望：
本周4月份的重要经济数据陆续出炉。居民消费价格总水平同比上涨8.5％，涨幅环比攀升0.1个百分点。其中食品价格上涨仍然较快，为22.1％；农村上涨快于城市，消费品上涨快于服务项目。工业品出厂价格同比上涨8.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.8%。海关统计显示，4月份我国出口总值1187.07亿美元，增长21.8％；进口1020.29亿美元，增长26.3％。当月顺差166.77亿美元。前4个月累计顺差579.98亿美元，同比净减少53.18亿美元。另外，上周人民币升值的速度有所减缓，两度回到7.0区间，其中周四为7.0010。
粗略分析上述数据，在人民币升值压力暂时减缓，外贸出口顺差同比减少的情况下，我国通货膨胀压力尤存且仍比较突出。在本次萧山会议上，北京大学副校长海闻教授分析，本轮通货膨胀属于成本推动型通胀，且具有全球性，而紧缩的货币政策更适合投资过热型通胀，加上美国与我国正好采取相反的货币政策，因此国内紧货币的政策效果并不十分明显，且有一定的滞后性。而货币政策工具的单一性也限制了调控的方法，未来控制通胀的压力仍然比较突出。
此次会上专家发言普遍预期年度后期棉价的波动空间有限，将以平稳为主。棉花资源通过进口可以得到平衡，主导市场的因素仍在国内，包括消费和宏观调控政策。目前距离年度末还有不到四个月的时间，市场反映棉花仓库库存仍比较充裕，但流通中的中小企业货源明显减少，且等级开始出现分化，高等级渐少，低等级相对充裕。接下来市场价格将如何发展，会上统计的投票结果显示，35％的代表认为将维持平稳，其次为上涨超过500元/吨。看来企业对后市的预期仍未统一，而实际体现的将是缓慢销售与适当存货并举，市场行情也待边走边看。
