纽约期货本周一直处于防守状态，每天的收盘价都有所下跌。21日市场收在9月中旬以来形成的盘 整区间以下。主要的卖方为管理基金。当价格在98美分以下时有大量的工厂定价买盘开始入市。抛售压力主要集中在近月期因而使得2011年12月与2012年3月期的价差缩小。目前12月与3月期的价差是去年11月以来*小的。 虽然价格一直在窄幅震荡而且缺少现货买盘，本周期货和期权的交易量还算不少。21日价格表现至少暂时阻止了期权叠加波动率的加大。 虽然价格的波动范围会有所扩大。但市场似乎不会有剧烈以及持续冲动的表现。因为在短期内缺少足够的原因。 技术分析：如果市场能够确认昨天跌破98美分的表现，下一个支撑点94.00-93.00将会被挑战。短期向上的 阻力在102.00，然后是104.00.关键阻力位在115.50.
美国可以在纽期上交割的期货库存继续维持在仅仅2万包的水平。自从几个月前期货库存被大量赎出，期货库存就一直维持在10万包以下，因而不足以改变市场倒挂的情况。大约会有60%的2011/12年度棉花符合交割等级，而上年有76%。每年的情况变化都比较大，因而不能用它来判断。由于今年5、6月份大量的期货库存被赎出并出口，已经有很少的棉花留在美国。而在前些年虽然期货库存数量较大，但大多库存均为旧花。我们认为期货库存*终会不断增加并影响期货各合约间的价差。但库存量肯定达不到前几年的数量。要指出的是历史上西德克萨斯的交割量是非常大的，而今年肯定不是这样。棉商们**要把前期销售的棉花凑足，2011/12年度的登记出口量还是非常大的。（保罗?赖因哈特有限公司）
