短期内籽棉收购在农民惜售的心理状况下日趋走高；收购资金的匮乏使得现货商对棉价心理预期不高；11月国内期货价格走势为新花收购价格构成支持；短期内纺纱企业面临原料库存降低为棉价的上涨起到助推作用；新花长势良好，部分地区丰产已成定局；国际市场（美国）棉花产量和库存的增加也基本成为现实；在全球总体库存增加的情况下，棉花价格的下跌将必然成为事实。
又到新花收购的季节，与往年不同，今年的新花在经历了去年的大涨大落，经历了丰产、收储的各种因素之后，截至到9月下旬之前，收购价格和期货市场的走势变得异常复杂，夹杂在棉花贸易商之间对籽棉收购价格的走势也表现出较大的分歧，有从纺织企业的需求上说未来价格将会上涨，有从今年全球产量的供给上说未来的价格将会下跌。为了对本年度新花走势做一个比较系统的分析，本人结合这两种状况，于近期对山东棉纺织市场进行了比较粗浅的调查，概括总结了近期影响棉花价格走势的各种因素，以期为现货企业提供一些入市参考依据。
1、短期内籽棉收购在农民惜售的心理状况下日趋走高
由于今年雨水较大，新花的收购较往年推迟了半个多月，尽管部分地区从9月初开始陆续上市，但因为量太小而使得棉商收购意愿不强。在收购价格方面，来自全国各地的信息表明，由于去年棉花价格上涨造成的农民惜售的心理，使得轧花厂从初期的籽棉2.2－2.3到现今的2.5-2.7都没有真正意义上的成交。从对山东滨州地区的实地考察情况看，陆续采摘后的新花基本上都没有被轧花厂以当时的开秤价格收购上来，这说明在农民心理宁肯将籽棉放在自家的院子里，也不想以2.5左右的价格卖给贸易企业。另外，棉籽在与油料和豆粕的比价效应下，也水涨船高，山东地区的棉籽价格已经达到0.73元/斤，网上信息显示甚至有部分地区达到0.8元/斤，这也同样吸引了棉油企业对棉籽的求购心理，从而更加重了农民的惜售心理。
2、11月国内期货价格走势为新花收购价格构成支持
今年6月上市的棉花期货合约是在棉花价格大跌的前提下推出的，初期*活跃的11月合约对新花和旧花价格的接轨有非常大指导意义。上面我们提到，收购时间的推迟造成今年的新花大规模上市要错后到10月份之后，而交易所交割规定表明，现货企业如要在11月份进行套期保值必须与9月30日之前向交易所申报，在10月底前将仓单注册成功，否则不能予以交割，这从目前现状看，绝大多数现货商是不可能实现的。这样就会形成11月份没有仓单，为11月价格的逼空奠定基础。*近的盘面上也表现出更为强劲的拉升作用，也对近期的新花收购价格构成了很大的支持。
3、纺纱企业面临原料库存降低为棉价的上涨起到助推作用
每年在新花上市的前2个月，对纺织企业来说都是原料库存降低，及时补库的时候。从去年初到今年上半年棉花价格大涨大跌，使得多数纺织企业前期为防价格再涨而积累了的原料库存，从而补库数量减少甚至不进行原料库存积压，而采用随进随用的策略，这就相应造成了原本预期的在9月上旬随着新花上市价格下跌再进行补库的措施，在新花推迟上市，贸易商延迟采购，原有旧花日趋减少的影响下计划落空。为纺织停产，进而在短期内有可能采取不计成本的采购新花，推高现货收购价格。长期来说，由于明年欧美纺织配额的取消，为增加纺织企业出口竞争力，纺纱企业势必压低棉花采购成本，压低原料库存采购价格。
4、收购资金的匮乏使得现货商对棉价心理预期不高
众所周知，今年初开始的棉价大跌造成了多数贸易商的亏损，抛开种植面积增加和产量增加等因素分析，仅从资金面考虑，贸易商也不大可能从去年的高价位上、大规模额购进新年度棉花。农发行贷款的减少和严格也为多数棉商的采购构成威胁，推迟采购时间。以山东利津地区为例，当地的农发行已经不再开展对新花收购贷款业务。因此，今年总体来看，棉商的新花收购状况不乐观，拉长采购时间，降低采购成本可能成为**。
5、新花长势良好，部分地区丰产已成定局
种植面积增加造成的产量增加在新疆地区已经成为不争的事实，从来自各方面的信息看，与原有国家统计部门预期的产量650万吨，在一部分雨水增加产量减少后，目前仍有600万吨以上的产量，仍大大高于去年，单产方面，山东地区也基本与去年持平。随着时间的推移，如果再没有大的天气变化，今年丰产将在10月后*终成为现实。
6、国际市场（美国）棉花产量和库存的增加也基本成为现实
9月份美国农业部报告显示，美国和全球棉花的产量、库存仍然是增加的。*近一段时间的美国三大飓风的登陆对棉花产量影响也在期货市场反应出来，然而从各种消息看，对整体新棉产量的影响仍然是有限的，从实质上看增产是必然，而近期美国的出口销售状况也不乐观，这些都对市场的走势构成影响。
7、收储价格是一把双刃剑
152 0173 3840元/吨的收储价格在棉商和农民中产生了影响，在撮合市场中，由于旧花减少，收储进行的非常缓慢，原定35万吨的收储量，在新花开秤价格上涨后，变得更为艰难。笔者认为现在的收储价格是一把双刃剑，当棉花上涨时，152 0173 3840是一个*低的价格，当棉花下跌时就成为一个*高价格，因此只能从某种时期内考虑它的作用，因为收储数量有限，所以对市场走势的影响也相对有限。从上述分析看，我们认为短期内11月棉花期货价格因没有仓单造成的逼空、农民对新花的惜售心理，以及纺纱企业对新花原料补库（因为价格较高，纺织企业补库需求量不会太大）需求对籽棉价格上涨构成了支持，而这种状况很有可能在11月期货合约进入交割月，在惜售心理和贸易商资金缺乏博弈后，随着大规模的新花上市将出现价格回落。此外，国际市场的价格对国内棉价也有很大的参考和影响，作为一个大的流通市场，国产棉的持续上涨也会使得纺织厂转向对进口棉的消费偏好，*终导致棉价下跌。(首创期货 李亚欣）
（本文不代表协会观点）
