USDA月度供需报告预期消费回暖，ICE期棉触近两月高位

　　据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的152 0173 3840家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业仓库的调查数据显示：4月底，全国棉花商业库存总量约429.75万吨，较上月减少33.92万吨，降幅7.32%，仍高于去年同期50.26万吨。4月，国内纺织企业生产基本恢复，但需求不足，4月商业库存降幅与上月持平。分具体仓库来看，新疆仓库环比减少50万吨，降幅明显高于全国总量，新疆棉大量流入内地，但由于下游消费疲软，流入的新疆棉难以被快速消化，从而导致4月末内地商品棉周转库存量继续增加，环比增加16.55万吨。总的来看，4月商业库存总量处于近几年的峰值，高企的库存无疑对棉价构成一定的压力。

　　【市场概况】

　　            【价差结构与套利分析】

　　      5月12日，郑棉2009合约与CCI3128B指数期现价差为-14/吨，价差较上个交易日下跌57元/吨。

　　      截至5月12日收盘，郑棉2009-2101合约价差为-505元/吨，价差较上一交易日下跌30元/吨，近期暂无明显的套利机会。

　　      5月12日，CCI指数与FC Index人民币指数价差-282元/吨，价差较上个交易日下跌64元/吨；ZCE2009-ICE2007合约盘面价差2682元/吨，价差较上一交易日下跌161元/吨

　　【仓单及有效预报】

　　      截至5月12日郑棉仓单量27607张(约118.7万吨)，较前一日增加25张(1075吨)，有效预报量为3087张(约13.3万吨)，较前一日减少136张(约5848吨)；仓单及有效预报总量共132万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价68.5美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价69.5美分/磅，巴西M到港价67。25美分/磅，外棉到港价较上一交易日涨跌互现，除美棉小幅上涨外，印度棉持稳，巴西棉小幅下跌。昨日据美国农业部( USDA )周二公布的5月供需报告显示，美国2020/21市场年度出口将增至934.7万吨，以及上调2020/21年度全球消费249.5万吨，至2535.6万吨，市场预期全球消费正在从新冠肺炎疫情打击中恢复。此外，国务院关税税则委员会公布第二批对美加征关税商品第二次排除清单同样增添利多人气。在利多因子的推动下ICE期棉07合约升至近两个月高位，盘终报收58.37美分/磅，较上一交易日大幅上涨1.63美分/磅，MACD指标拟合呈金叉向上发散突破0轴，红柱放量，显示多头人气旺盛，KD指标有拟合形成金叉向上发散的趋势，技术指标处于强势，关注近期仓量变化。

　　据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的152 0173 3840家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业仓库的调查数据显示：4月底，全国棉花商业库存总量约429.75万吨，较上月减少33.92万吨，降幅7.32%，仍高于去年同期50.26万吨。4月，国内纺织企业生产基本恢复，但需求不足，4月商业库存降幅与上月持平。分具体仓库来看，新疆仓库环比减少50万吨，降幅明显高于全国总量，新疆棉大量流入内地，但由于下游消费疲软，流入的新疆棉难以被快速消化，从而导致4月末内地商品棉周转库存量继续增加，环比增加16.55万吨。总的来看，4月商业库存总量处于近几年的峰值，高企的库存无疑对棉价构成一定的压力。

　　      昨日郑棉09合约低开低走弱势运行，盘终报收11535元/吨，期价较上一交易日下跌85元/吨，持仓减少8048手至40.8万手。从技术面来看，MACD，0轴上方红柱缩量，显示多头人气有所减弱，KD指标有拟合死叉向下发散的趋势。目前期价受制于布林上轨线，且布林通道呈收口形态，预计短期宽幅震荡的可能偏大，近期关注仓量变化。

　　【交易建议】

　　郑棉09合约基本面持弱，短期运行区间11300-11850。建议前期入场的抄底资金继续持有10-15%的仓位，短线交易者逢高背靠11850附近少量沽空，仓位控制在5%以内，盈亏比2.5:1(仅供参考）