订单缺失的季节 下半场开局有点冷（2020年6月28日-7月3日）

　　一、国内棉纱期货、现货价格延续跌势

　　本周，国内棉纱期货、现货价格延续跌势。国家棉花市场监测系统纱线指数CNCotton C32S均价152 0173 3840元/吨，较上周下跌16元/吨，纱棉价差6788元/吨，较上周缩小10元/吨；棉纱期货主力结算均价19122元/吨，较上周下跌20元/吨，高于现货483元/吨，价差较上周缩小4元/吨。

　　二、国际纱价继续下跌

　　据部分布厂反映，近日贸易商清关的印、巴、越南棉纱有降价抛货现象，主要原因：一是当前轮出的储备棉正是纺企所需要的棉花，价格低于进口纱，纺企采购积*性较高；二是大量纺企转型内贸，竞争日趋激烈，价格打压和欠款提货的现象已成常态。

　　(一)32支棉纱

　　本周，印度港口提货均价18388元/吨，较上周下跌26元/吨，中印价差[1] [1]较上周扩大10元/吨至251元/吨；越南港口提货均价18477元/吨，较上周下跌19元/吨，中越价差较上周扩大4元/吨至163元/吨。

　　(二)21支棉纱

　　本周，印度港口提货均价17375元/吨，较上周下跌13元/吨，中印价差较上周扩大5元/吨至367元/吨；巴基斯坦港口提货均价17255元/吨，较上周下跌5元/吨，中巴价差较上周缩小3元/吨至487元/吨。

　　(三)10支气流纺纱

　　本周，印度港口提货均价12355元/吨，较上周下跌23元/吨，中印价差较上周扩大20元/吨至-493元/吨。

　　三、化纤价格环比跌幅过百

　　本周，化纤价格环比跌幅扩大，均在百元以上。国家棉花市场监测系统化纤指数CNCotton PS(1.4D直纺涤短)均价5590元/吨，较上周下跌140元/吨，棉涤价差较上周扩大134元/吨至6261元/吨；CNCotton VS(主流粘胶短纤)均价8567元/吨，较上周下跌133元/吨，棉粘价差较上周扩大127元/吨至3284元/吨。

　　四、后市展望

　　1、储备棉轮出有望降低纺企用棉成本

　　据悉，在消费存在“降级”倾向和内需为主的当下，性价比相对较高的国储棉成为纺织企业采购**，同时也有望降低纺企用棉成本。数据显示，储备棉轮出首周，7月1-3日，成交率均为****。

　　2、6月份棉纺PMI：订单提升 开机下降

　　2020年6月，中国制造业PMI小幅上升至50.9%，前值为50.6%，连续四个月在50%之上；非制造业PMI为54.4%，前值为53.6%，同样连续四个月在50%之上，且呈持续回升状态。

　　从棉纺织行业采购经理人指数(PMI)情况看来看，2020年5月，棉纺(PMI)新订单为45.31%，较上月提升5.45%；生产量为50%，提升1.83%；开机率为45.59%，下降9.34%；棉纱库存为46.97%，下降7.89%；棉花库存44.37%，提升0.3%。棉纺PMI新订单和生产量均较上月回升，但开机率下降。(见下表)

　　      3、6月份中国轻纺城市场成交下降

　　据中国轻纺城市场成交数据显示，截至2020年6月20日，针织布、棉布、涤棉布的成交米数较上月减幅均在50%上下，按周均成交情况估算，到月底成交数据也很难超过5月份。(见下图)

　　      4、央行下调再贷款再贴现利率

　　央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中，支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点，调整后，3个月、6个月和1年期支农再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再贴现利率下调0.25个百分点至2%。本次降息不是普降，是精准灌溉农业、小微企业，缩短货币政策传导链条，降低实体经济融资成本，提高政策的“直达性”。

　　综上，储备棉轮出有望降低纺企用棉成本，但从下游织造企业情况来看，7月初开始，内销市场行情走弱，不少企业由于后续订单不足开始降低开机率，产成品库存有所上升，为盘活资金，部分企业降价抛货，从坯布到棉纱的传导尚未明显释放，而外销市场受海外疫情影响，仍存变数，整体来看，都对纺企下一步生产有所制约，棉纱现货价格上行仍面临阻力。

　　[1]文中价差均为国内纱价格与国外纱价格之差。