首日即跌停 纺织市场恐慌显现

　　今天，郑棉期货新年度首日开盘，虽然盘中有反弹，但*终主力05合约以12565被封死在跌停板上。不过，郑棉并不孤单，期货市场上其他封跌停的品种还有PTA、橡胶、甲醇等十来个品种，放眼股票市场，更是任性的出现千股跌停的*端行情。这主要是受新型冠状病毒肆虐带来的系统性风险影响，不过给产业链和需求的影响确是实实在在的，我们从库存、开工、需求、价格等几方面简单做下梳理：

　　一、库存

　　年前大家对纺织后市预期基本向好，在棉花上涨的带动下，棉纱的报价也有几百元到一千元的上浮，同时出货速度也有所加快，不过由于上游原料充足，企业补库情况不算积*，因而截至12月份，纺企的原料库存和纱线库存基本处在近三年来的相对中位状态，库存压力不是很大。

　　     二、开工

　　纺织企业的几个产能大省是山东、河南、江浙一带，基本官方都宣布延期至2月9日以后复工。往年织造企业的开工基本是元宵节以后，和这个时间差不多，但纺纱厂的开工大多要早一周，但今年的放假不得不延长了。同时，受疫情影响，人口流动受限，在封路封城的诸多限制之下，一些外来务工人员面临出也出不去，进也进不来的情况，因而江浙等使用外地劳工较多的纺织企业，开工会受到较大影响，预期开工期会更晚，同时很担心工人由于无法及时返回，会选择当地就业，造成工人流失。河南、山东等地的纺企使用当地员工较多，预计开工情况好于江浙。

　　由于纺织企业是劳动密集型产业，在疫情没有控制住前，政府会对开工进行限制，据了解个别政府还通过限水限电来控制开工，因而元宵节后能否正常开工，要取决于疫情的控制情况及政府政策以及工人的回归情况。

　　从与企业沟通的情况看，目前尚无明确订单，即使偶有企业有订单在商谈，因疫情问题没有明确而不敢接单，同时担忧运输也是影响开工的一大因素，由于各个城市对省际和大巴车的限制较多，担心开工后采购和销售也无法正常运转，短期内只能以当地的短、小订单为主。

　　三、需求

　　节前由于中美贸易**阶段协议的签署及金三银四的预期，大家普遍对需求呈乐观状态，然而这场始料不及的疫情，对需求的影响是显而易见的，而且影响深度由于仍在发酵过程，所以不好判断。

　　内需上来说，纺织服装属于需求弹性大价格敏感度高的商品，由于疫情给人民及国家经济带来的损失，短期内对纺织服装的需求必将走弱。尤其是实体店和服装零售店，由于大家普遍减少了逛街和消费，**季度的消费数据可能会较为惨淡。电商产业冲击较小。

　　对出口的影响可能比内需还大，在东南亚纺织服装业崛起，我国订单出现“孔雀东南飞”的情况下，疫情无疑是雪上加霜。虽然世界卫生组织不推荐限制旅行和贸易的措施，但是一些国家已经分别采取了限制措施、并提升了风险等级。这都可能对中国的纺服出口订单产生消*影响，而在疫情控制住之前，人民币贬值对出口的刺激可能会较为有限。

　　四、价格

　　虽然由于没有开市，当前棉纱还没有实际的成交价格，但今天期货的跌停已经把大家对价格的恐慌展露了出来，后面是否还有会继续呢?还是**个跌停已经完成了市场的超预期下跌呢?由于疫情的紧急情况，造成的无论是需求减弱、工厂累库、还是运输中断，都属于明显的利空，后面仍需关注疫情的控制情况，当疫情好转，叠加国家的政策刺激，需求出现报复性反弹也尚未可知，目前只能继续边走边看。