７月社会消费品零售总额同比增长8.5%，增速环比降低3.6pct，两年平均增长3.6%。
零售增速放缓主因源于7 月下旬*端天气以及新一轮疫情影响。从结构上来看，自然灾害及疫情均属暂时性冲击，长期来看消费需求有望提升，看好中国消费的韧性以及成长性。
行业洗牌之后龙头企业强者愈强，继续把握内需导向的核心资产和行业龙头。
纺服板块：7-8 月份不可抗力再度扰动，终端零售确有承压，但经历疫情期间压力测试，线上渠道、离店销售大幅拓宽，实质影响有限，龙头公司回调将再迎低位布局机会。医美化妆品板块：27 日国家市场监管总局发布《医疗美容广告执法指南（征求意见稿）》，重点打击医美市场广告乱象。我们认为这是6 月10 日八部门联合打击非法医美在“广告合规”方面的具体说明与细则。长期来看利于营造健康稳定的行业发展与行业龙头集中度提升。
本周纺织服装板块表现强于市场。2021 年8 月20 日至2021 年8 月27 日期间，申万纺织服装指数上升2.73%，强于申万A 指数0.27pct。其中，申万服装家纺指数上升2.69%，强于申万A 指数0.23pct；申万纺织制造指数上升2.82%，强于申万A 指数0.36pct。
近期重点回顾：
化妆品医美：21H1 爱美客/珀莱雅/家化营收同比增长152 0173 3840%/39%/14%，归母净利润同比增长189%/27%/56% ，整体符合预期。珀莱雅由于孵化新品牌导致费用投放过多，利润端略低于预期。化妆品医美产业链终端消费维持高景气。
运动产业链：21H1 安踏/特步/申洲营收同比增长55%/12%/11%，归母净利润同比增长132%/72%/-11%。安踏、特步业绩符合预期，申洲业绩略低于预期。运动产业链终端高景气延续，龙头短期高估值可被未来业绩成长消化。
家纺行业：21H1 罗莱/富安娜/水星营收同比增长33%/19%/39%，归母净利润同比增长69%/25%/72%，均创历史新高。家纺龙头21 年盈利预测对应PE 仅为10-13 倍，低估值、高成长属性凸显，强烈推荐。
品牌服饰：21H1 海澜之家营收同比增长25%，归母净利润同比增长74%，单Q2 营收已持平19 年，略好于市场预期。原上海家化董事长葛文耀出任战略顾问，展现海澜诉求变化的决心，后续将在品牌重新定位、营销推广升级等方面给出意见。
投资建议：短期看龙头中报业绩普遍良好，中长期看高行业发展空间下，强者恒强趋势凸显，珍惜回调布局机会。推荐：1）服装家纺：安踏体育、比音勒芬、欣贺股份、海澜之家，建议关注李宁、特步国际；2）化妆品及电商：爱美客、贝泰妮、华熙生物、青松股份、朗姿股份、丽人丽妆；3）纺织制造：华利集团、新澳股份，建议关注申洲国际。
风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，业绩可能不及预期。
