上半年男装上市企业全线增收行业分化趋势加剧

整体而言，上半年男装行业表现不错，8家男装上市企业全线增收，但净利润的情况却稍显复杂，个别男装企业增收不增利，净利出现较大的波动和起伏。


海澜之家营收107.21亿元

海澜之家2019上半年实现营业收入107.21亿元，同比增长7.07%；实现归属于上市股东的净利润21.25亿元，同比增长2.87%。报告期，公司新开门店551 家，关店356家，净增152 0173 3840家，公司门店总数7740 家，其中海澜之家品牌5449 家，爱居兔品牌1241家，其他品牌1050 家。


从各品牌的盈利情况来看，海澜之家营收占比*大，营收86.28亿元，同比增长5.05%；爱居兔营收5.47亿元，同比下跌9.79%；圣凯诺营收9.36亿元，同比增长12.88%。此外，今年1~6月，海澜之家线下销售98.37亿元，占主营业务收入的94.41%；线上销售5.82亿元，占主营业务收入的5.59%，同比增长0.28%。


希努尔营收17亿元

2019年上半年希努尔实现营业收入17亿元，同比大增336.91%；实现归属于上市股东的净利润715.43万元，同比大增341.18%。希努尔称，公司上半年营收增长主要得益于旅游服务业务收入增长。


希努尔集团目前拥有希努尔、普兰尼奥、皇家新郎、润尔等品牌，形成以直营店和特许加盟店为主，团体订购、外贸出口和网上直销为辅的销售模式。公司在服装业务稳健经营的同时，积*开拓文化旅游业务。从营业收入构成来看，希努尔上半年服装类销售收入4.35亿元，同比增长42.35%，占集团总营收的25.58%；旅游业务营收12.28亿元，同比大增1569.6%，占集团总营收的72.27%。


七匹狼营收15.55亿元

七匹狼2019年1~6月实现营业收入15.55亿元，同比增长6.55%；实现归属于上市股东的净利润1.23亿元，同比下跌8.42%。


近年来，七匹狼公司以“自己孵化+投资并购”模式积*开拓新品牌，目前除了主标七匹狼产品以外，公司旗下品牌还包括16N、Wolf Totem(狼图腾)，以及国际轻奢品牌Karl Lagerfeld。从上半年的营业收入构成来看，七匹狼公司服装类营收14.81亿元，同比增长5.01%；信息技术和服务业营收1029.17万元，同比增长152.66%。七匹狼表示，下半年将继续深耕服装实业，巩固和提升盈利能力，同时专注于服饰相关的时尚、消费领域，挖掘符合公司战略目标的投资并购标的，为公司未来持续增长注入新鲜血液。


报喜鸟营收14.3亿元

2019上半年报喜鸟实现营业收入14.3亿元，同比增长1.21%；实现归属于上市股东的净利润1.12亿元，同比大增183.49%。截至2019年6月30日，公司旗下品牌合计网点总数为1619家，其中直营店796家，加盟店823家。


对于上半年净利润增长，报喜鸟称主要系报告期内HAZZYS品牌持续增长，报喜鸟品牌平稳发展，本期获得政府补助较上年同期增加。报喜鸟集团旗下目前有报喜鸟、HAZZYS哈吉斯、恺米切、Lafuma乐飞叶、东博利尼、云翼智能、宝鸟等品牌，公司在温州永嘉、上海松江、安徽合肥建立了三大生产基地，主导产品以自制生产为主，包括衬衫、T恤、夹克、羊毛衫等。线上销售主要通过报喜鸟定制官网推广定制业务，同第三方平台如天猫、京东、唯品会等电商平台进行合作。上半年报喜鸟电子商务营收1.74亿元，同比增长24.78%。


九牧王营收13.53亿元

九牧王2019上半年实现营业收入13.53亿元，同比增长7.33%；实现归属于上市股东的净利润3.25亿元，同比增长23.69%。截至2019年6月底，公司直营与加盟终端数量为2772家，其中直营933家，加盟1839家。


从营收构成来看，公司主营业务全部为销售服装服饰产品的收入，其中男裤占主营业务收入的比重为43.15%，是公司的核心产品。从各品牌的营收情况来看，上半年Joeone营收11.12亿元，同比增长0.83%；Fun营收1.28亿元，同比增长29.48%；Ziozia营收4668.73万元。报告期内九牧王线上销售1.41亿元，占总营收的10.68%；线下销售11.76亿元，占总营收的89.32%。值得一提的是，报告期内九牧王出售持有的财通证券股份有限公司的剩余股份产生投资收益 1.62亿元，此项收益占本报告期利润总额的41.81%。九牧王称，上半年公司营业收入上升主要系Fun品牌业务增长及合并Ziozia品牌收入所致；净利润增长主要系报告期内处置持有的财通证券股份有限公司股份所致。


红豆营收12.44亿元

2019上半年红豆集团实现营业收入12.44亿元，同比增长1.1%；实现归属于上市股东的净利润9479.95万元，同比下跌14.77%。


红豆集团以红豆男装连锁专卖及红豆职业装定制为主营业务，包括商务正装、时尚、运动和商务休闲等风格。报告期内，公司聚焦红豆轻时尚品牌风格，推出红豆轻西服、 轻夹克、轻鹅绒、3D高弹裤等产品，持续聚焦男装业务。截至2019年6月末，Hodo男装共有门店1360家，其中直营店64家，加盟联营店1296家。此外，上半年红豆股份线上销售2028.6万元，占总营收的17.11%；线下销售9829.75万元，占总营收的82.89%。


摩登大道营收7.03亿元

2019年上半年度摩登大道实现营业收入7.03亿元，同比增长9.15%；实现归属于上市股东的净利润3125.17万元，同比下跌40.69%。截至2019年6月末，公司门店总数289家，直营店152 0173 3840家，加盟店94家，其中CANUDILO卡奴迪路品牌店229家，DIRK BIKKEMBERGS品牌店2家，其它国际代理品牌店54家。


摩登大道旗下自有品牌包括CANUDILO卡奴迪路、CANUDILO H HOLIDAYS、DIRK BIKKEMBERGS，从营收构成看，报告期内摩登大道自有品牌收入2.69亿元，占集团总营收的38.34%；代理品牌收入1.97亿元，占比28.02%；移动社交工具类应用及其它收入2.36亿元，占比33.64%。对于上半年营业收入增长，摩登大道称，主要是公司香化代理品牌及武汉悦然心动互联网行业营业收入实现了快速增长。香化产品（代理品牌）业营收8138.77万元，同比增长106.02%；武汉悦然心动互联网行业营收2.25亿元，同比大增129.32%。


步森营收1.81亿元

2019上半年步森实现营业收入1.81亿元，同比增长4.35%；实现归属于上市公司股东的净利润-431.68万元，同比增长66.11%。


报告期内，步森积*布局，实施以线上线下融合的新零售模式加快时尚服饰产业布局战略规划。公司在2018年出资797.15万元对宿迁京东之家文化传媒有限公司进行投资，投资完成后持有宿迁京东54.71%的股权，联手京东打造京东步森-时尚生活体验馆，尝试与京东在供应链和产品、库存、货物领域实现有效整合。同时公司投资速云科技，拓展社交电商业务，打造多元化的销售渠道；投资2000万元取得麦考利10%股权，以线下零售终端为突破口，加快产业整合能力。


上半年男装上市企业全线增收

市场疲软，但男装上市企业上半年的成绩单还颇有亮点。今年一季度，A股男装上市企业除了步森，其余7家企业全部实现营收正增长，8家企业全部实现净利润同期正增长。和一季度的业绩情况相比，上半年男装上市企业的情况整体而言表现不错，8家男装上市企业全部实现营收正增长，但净利润的情况却稍显复杂，个别男装企业增收不增利，净利出现较大的波动和起伏。

从营收情况来看，A股8家男装上市企业全部实现营收正增长，行业呈现持续改善态势。其中海澜之家上半年营收107.21亿元，把其他小伙伴远远的甩在了后面，强者恒强的姿态愈加明显，跟在后面的是希努尔17亿元，七匹狼15.55亿元。而从营收的增幅来看，涨幅*高的是希努尔336.91%，其余7家男装企业涨幅均为个位数。


从净利润的情况来看，海澜之家以21.25亿元稳居头位，其次是九牧王和七匹狼。从净利润的涨幅看，七匹狼、红豆、摩登大道三家企业净利出现下滑，希努尔、报喜鸟、步森、九牧王这四家企业出现净利高增长，其中希努尔和报喜鸟两家企业净利分别实现341.18%和183.49%三位数的高增长，希努尔上半年营收增长主要得益于旅游服务业务收入增长，报喜鸟则源于HAZZYS品牌持续增长，报喜鸟品牌平稳发展，同时本期获得政府补助增加。


无论是从上半年的营收还是净利情况，希努尔的表现都相当抢眼，营收和净利均出现三位数的高增长。研读希努尔近年的业绩报告，我们不难发现，2017年希努尔服装业务营收7.612亿元，占比为98.24%；文旅业务营收48.06万元，占比仅0.06%。2018年希努尔文旅业务实现营收9.827亿元，占比达到57.13%；服装业务营收6.952亿元，占比为40.41%。而在2019上半年，希努尔服装业务营收4.35亿元，仅占集团总营收的25.58%；文旅业务营收12.28亿元，占比持续上升，达到72.27%。很显然，文旅业务已经超过服装业务成为希努尔集团的**大业绩支柱。


行业分化趋势加剧

据相关数据显示，2016~2020年中国男装市场将保持复合年增长率为13.1%的稳定增长，到2020年男装市场的零售规模预计将达到9793亿元。从A股男装上市企业2019年上半年的*新业绩表现来看，整体而言，男装上市企业业绩呈现持续改善态势，8家男装上市企业全部实现营收增长，但从净利润的情况看，8家男装企业净利有涨有跌，起伏不定，其表现也更加实证了行业分化趋势的加剧，且男装上市企业的差距也在逐渐拉大。


可以预见，在经济放缓、服装产业资本竞争加快的背景下，本土男装上市企业未来*大的发展主题将是转型升级和规模扩张。尽管各家企业发展重心和方向各有偏重和不同，各家有各家的战术和策略，但在整体经营形势严峻的现实条件下，诸多男装企业正在不断调整战略，整合自身的优势资源和核心主业，寻找业绩增长的新突破口，持续转型升级。随着行业的不断整合和分化，有人高歌猛进，有人奋起直追，有人转变轨道，本土男装企业转型调整、确立模式、巩固优势的发展之路将长期持续，未来也将呈现更多的模式和方向。
（华尚汇）