台湾：贸易战阴霾难除后续影响恐渐显现

　　国际经济情势：

　　美国总统川普拟以华为作筹码，一方面扩大对华为的禁令措施，却又释出可望与中国达成贸易协议的看法，相对地中国亦表示仍致力于达成协议，但也对採取更多反制措施有所准备，在双方基于国家利益而各有坚持下，目前贸易战依然维持胶着状态。此外，欧盟将拒绝美国拟以配额限制欧盟汽车和汽车零件出口的计划，亦加深美中贸易战的外溢效应。儘管有外媒认为，川普有意将贸易战成果作为连任后盾，因此美中有望在G20期间签署协议，以避免贸易战进一步升温，惟长期而言，贸易战带来的全面性风险已渐显现，对实体经济的影响恐有待后续评估。

　　美国方面，HS Markit公布的5月服务和制造业PMI都接近萎缩的边缘，同时4月份耐久财订单中的核心资本财下滑，显示企业对营运前景显露疑虑，美中贸易战对美国经济的杀伤力逐渐扩大。在联准会(Fed)所公布4月30日至5月1日的FOMC会议纪要中也指出，虽不排除今年仍有升息的可能，但美国经济下行风险仍存在，Fed基于围绕全球经济和金融发展的不确定性，需要在利率问题上保持耐心。考量近期Fed官员在谈话中警告贸易问题的影响，加以整体经济方向依然不甚明朗，因此除非下半年经济情势出现明显变化，否则年内利率料将维持不变。

　　欧洲部份，5月欧元区制造业PMI表现仍不尽理想，连续4个月低于荣枯值，厂商的投资信心依然欠佳，推估美国对欧盟汽车关税延后152 0173 3840天仅能暂时纾缓厂商的担忧，贸易战延续下仍将影响后续的数据表现。此外，英国首相May宣布将于6月7日卸任，脱欧僵局持续未解且无序硬脱欧机率变高，加上义大利债务问题持续发酵，在政经局势考验不断的情况下，市场普遍关注欧洲央行在6月6日会议时将如何调整第二季乃至下半年的经济预估值，连带今年9月即将推出的新版定向长期再融通操作亦将成为会议焦点。

　　近日台股因外资减持期现货筹码、台币趋贬，资金外流情况明显，导致投资人信心欠缺，尤其在贸易战疑虑笼罩下，以电子为主的供应链恐迎来逆风，在此情况未见缓解前，短线上大盘恐暂难排除持续见低疑虑，因此现阶段对于盘势仍应谨慎看待，逢反弹适时汰弱个股仍是较为稳健的因应策略。

　　操作策略：

　　电子股建议以第二季营收有机会持续成长、新产品推出带动营运向上或今年展望佳个股为投资依据。推荐陶瓷电路板、电池、网通、IPC、Hinge及PCB等相关个股。

　　在传产配置上，以产业能见度高、可受惠美中贸易战转单效应的纺织与鞋材族群为布局**。此外，生技族群着眼于中国内需保健食品与医美产业，不受中美贸易影响；脚踏车族群随E-Bike在欧美销售优于预期，今、明两年成长架构不变，营运向上态势不变。原物料方面则考量中国基础建设持续进行，尤其在四川，湖北亦有扩大迹象，有助相关地区水泥报价趋稳，利于相关个股表现，可稍加着墨。

（中国纺织网）