炒作是重要推手
针对PTA价格的暴涨，目前市场方面形成了两种观点：一方认为此轮暴涨有着坚实的基本面支撑，是刚性成本和未来预期的良性体现；另一方则认为虽然确有基本面的支撑，但同样不可否认幕后的恶性炒作，主要理由是今年以来原油价格只能算是温和上涨，而且其中伴随着震荡，但PTA的价格是扶摇直上，资本炒作推动的痕迹十分明显。从近期郑商所连发四道**调控来看，显然是管理层试图用大幅提高资金成本的手段，迫使投机炒作降温。
像近些年轮番上演的“姜你军”“蒜你狠”“向前葱”“糖高宗”一样，PTA的暴涨也表现出背后炒作的迹象。
一位不愿透露姓名的投资圈人士坦承，国内流动性资金很充沛，实业体系之外的天量资金活跃在房产、股票、理财、收藏等领域。近年来有一个基本的规律，但凡房地产调控升级，同时叠加股票低迷的时间段，炒作商品物资的风潮就会猛起，不过以前游资主要炒作的是大宗农产品，现在逐渐有向大宗工业原料扩散的势头。
他介绍说，目前“房子是用来住的”政策正在落地，给投机投资资金释放了强烈信号；中国股市疲弱，短期看不到企稳反弹的迹象；而银行理财受五部委发布新规影响不再保本保收益，打破刚性兑付，让投资者心生畏惧；P2P行业频频爆雷，同样让资金望而却步。这种情况正是资金投机炒作商品物资的温床，PTA完全有被游资当作猎物的可能。正像存在减产歉收预期的农产品更容易受到游资的光顾一样，PTA供需紧平衡的基本面以及油价上涨、人民币汇率贬值、中美贸易战等心理预期方面的因素，都可以为资本炒家提供理由和支撑。近期PTA期货市场主力席位大幅增仓，多头力量更强，形成凌厉逼仓行情，天量资金源源不断介入，“炒房不如炒PTA”的段子在投资圈内盛行，都显示投机炒作确实是本轮PTA暴涨的重要幕后推手。
福建泉惠区一石化企业的总经理告诉记者，市场的游资嗅觉很灵敏，炒作的手法也已十分老道。PTA期价不到60个交易日暴涨逾65%，肯定不能单以基本面来解释，只有主力资金介入主导才能走出这样的单边急升趋势。
期货工具具有价格发现、规避风险和套期保值的功能，其设立的初衷是防范价格大起大落造成的市场风险，熨平商品和金融市场运行的大幅波动。但由于国内期货市场设立时间较短，运作机制不是很成熟，投资者的理性和规则意识也有欠缺，在市场预期一致的情况下，期货反而有可能被各路强庄金主把控，成为行情涨的时候助涨、跌的时候助跌的工具推手。
从PTA期货盘面来看，进入9月份，随着期价达到高位，多空持仓量也显著上升，表明市场的博弈加剧，分化可能就在不远处。
之四：矛盾之对 榫卯之和
PX、PTA企业赚了，纺织经编企业赔了。
国内PTA龙头企业恒逸石化半年报显示，公司实现营收397.81亿元，同比增长39.74%，实现归母净利润11.01亿元，同比增长29.23%。公司预计前三季度实现净利润22.01亿~24.01亿元，同比增长62.91%~77.72%。这也意味着，在PTA暴涨的第三季度，公司的单季利润将超过10亿元。其他PTA巨头恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等也都业绩骄人。
而下游纺织经编行业，则完全是另一番景象。随着PTA的一路飞涨，涤纶长丝、涤纶短纤等纺织经编行业必需的原材料价格水涨船高，企业从刚开始的怨声载道，逐渐演变成后来的停产减产抵制。9月1日，江苏泗阳县环太湖遮光布企业商会商议决定：喷气织机于8月31日至9月6日停产放假。而此前的8月上旬，浙江桐乡市、海宁市以及江苏常州市武进区、常熟市经编行业商会已联合发布停产倡议书，倡议商会企业在清完库存化纤原料丝后停产放假，以抵制原料价格不合理暴涨。浙江海宁经编产业园区管委会副主任徐迎忠表示，当地受涤纶长丝涨价冲击的经编企业有200多家，目前已陆续有企业在部署实施停机减产。
从目前来看，下游产业的抵制，除了在资本市场掀起一点波澜——相关PTA上市企业的股价打个趔趄之外，对市场没有任何实质改变，涤纶长丝、涤纶短纤等原料的价格近期依然在不断上涨。直到进入9月份，涤纶长丝价格才逐步企稳，不复日日涨价、周周涨价的疯狂。
纺织行业有明显的淡旺季之分，三季度末正是由淡转旺的转折点。有业内人士分析，从大的供需方面来看，未来3~4个月，无论是聚酯还是织造行业，开工负荷都会处于高位，对PTA的需求构成较强支撑。而今年国内PTA产能可能零增长，新增产能要到2020年前后才能大量投放，这一时期内下游需求仍会稳步增长。因此从近中期来看，PTA价格都呈易涨难跌的态势。
金石期货投资咨询部主管黄李强分析，随着9月PTA合约进入交割月，资金的做多热情将会减弱，PTA持仓量已经明显下滑，市场的量能下降，PTA价格进一步走高的可能性大大下降。同时，郑商所四道**的震慑作用不容小觑，其对PTA期价持续暴涨的抑制作用必然显效。还有业内人士指出，目前PTA的加工费已经达到每吨2000元的高位，这对PTA行业来说属于不正常的现象，由于利润分配不合理，当前的PTA高价很难长期维持，后期应会出现分化和震荡。
种种迹象表明，经过三季度的暴涨，PTA吨价很有可能在八九千元一线构筑一个整理平台，维持高位震荡走势。这个平衡何时能够再次打破，有赖于宏观经济形势、国际油价、汇率和贸易摩擦等综合因素。例如，如果后期中东地缘风险引爆，国际油价失控上涨，PTA的价格也可能再随之上调。但由于这些因素在PTA价格此前的暴涨中已经有所反映，因此后期即使再涨，强度预计难与此次相提并论。
上游PX、PTA企业与下游纺织经编企业犹如矛与盾、榫与卯，博弈的结果还是要在平衡中共生共存。
（中国绸都网）
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