2020全年SW纺服板块跑输沪深300。2021Q1 期初纺织服装板块延续低迷走势。３月初受BCI 事件影响有所回升，整体涨幅高于沪深300。2020 年及2021Q1 沪深300 指数分别上涨27.21%和下跌3.13%，SW纺织服装板块整体下跌7.08%和上涨1.25%。
子行业业绩分化明显，女装、男装增速下滑明显，童装、新零售景气度较高，家纺板块营收保持平稳。
（1）童装板块2020总营收/归母净利润为152 0173 3840/5 亿元，同比-22%/-72%。
2021Q1 总营收/归母净利润为40/4 亿元，同比+22%/+767%，与2019 年同期相比-17%/-6%。
（2）女装板块2020总营收/归母净利润为115/6 亿元，同比增长11%/-53%。
2021Q1总营收/归母净利润为31/5 亿元，同比+55%/+4%，与2019 年同期相比+26%/+16%。
（3）男装板块2020 总营收/归母净利润为371/34 亿元，同比-6%/-27%。
2021Q1总营收/归母净利润为109/16 亿元，同比+53%/+299%，与2019 年同期相比+6%/-11%。
（4）家纺板块2020总营收/归母净利润为130/14 亿元，同比-2%/-2%。
2021Q1 总营收/归母净利润为32/4 亿元，同比+41%/+77%，与2019 年同期相比+12%/+8%。
（5）新零售板块2020 总营收/归母净利润为231/-21 亿元，同比下降-6%/-65%，主要系跨境通公司年内亏损导致。2021Q1 总营收/归母净利润为44/2 亿元，同比-23%/-22%，与2019 年同比-29%/-42%。
（ 6） 纺织制造板块2020 总营收/ 归母净利润为267/-5 亿元， 同比-13%/-126%。受疫情冲击下游需求影响，年内纺织制造企业营收规模大幅下滑。2021Q1 总营收/归母净利润为71/5 亿元，与2020Q1 同比+35%/139%，与2019Q1 同比+0.3%/-3%。
行业观点：品牌服饰端：国内终端需求保持稳定，各子板块龙头企业均实现稳定增长。BCI 事件以后国内品牌的市场关注度有所提升，利好后续发展。
纺织制造端：面对部分地区的疫情大范围爆发，纺织业订单有可能持续转移到国内以及越南，海外企业的不稳定对于国内优质企业是中长期利好。
风险提示：新冠疫情反复，消费恢复不及预期，国际贸易环境发生变化。
