今年1月底，美国做空机构（通过分析、尽职调查等，出具研究报告，为市场提供做空信息，从而打压股价股指等，并从相关利益方获得盈利的机构）浑水公司发布一份做空报告，曝光瑞幸咖啡从2019年第三季度开始存在财务和运营数据造假，夸大门店订单量、商品净售价等行为。
4月2日，瑞幸咖啡承认财务造假，称2019年二季度至四季度期间伪造了22亿元人民币的交易额。此后，瑞幸咖啡股价大跌，市值迅速缩水。
5月19日晚，根据瑞幸咖啡向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，公司于5月15日收到了美国证券交易委员会（SEC）上市资格部门的书面通知，纳斯达克交易所决定将公司摘牌。
一年前的2019年5月17日，瑞幸自创立后用时仅18个月就登录纳斯达克，创造中国企业赴美*快上市记录。如今短短一年时间瑞幸神话破灭，就此跌落神坛，更为致命的是中国品牌的形象一并受损。
01这家纺企被称为“国企造假**股”
上市公司财务造假并不罕见，多数为了粉饰业绩报表，蒙蔽投资者，在资本市场上圈钱。
2014年5月17日，南京国资控股的南纺股份公告称，公司于5月15日收到证监会下发的《行政处罚决定书》，认定公司自2006年起连续5年虚增利润，5年虚增利润超3亿元，虚构利润占其披露利润的百分比从152 0173 3840％到5500％不等。按现有的退市规则，该公司早已具备退市资格。南纺股份为了能满足继续上市的条件，公司自2006年起连续虚构利润，2006年～2010年分别虚构利润为3109万元、4223万元、1.52亿元、6053万元以及5864.12万元。无论是时间跨度还是造假金额，南纺股份可谓创下近10年来上市国企财务造假的纪录。
2014年7月7日，证监会向外界公布了南纺股份高管市场禁入决定书，公司原董事长单晓钟于4月30日被判证券市场终身禁入，另两位原任高管丁杰、刘盛宁被禁入证券市场10年。此外，证监会还披露了对13位责任人行政处罚的细节，南纺股份被处以50万元罚款。然而这样的处罚力度被质疑造假成本太低。7月4日中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》南纺股份“逃过一劫”避免了被退市的命运。此后南纺股份主营业务仍然没能一挽颓势，但是通过不断地跨界并购实现了盈利，至今仍留在A股版图上。相对于瑞幸的强制退市以及后续可能高达百亿美元的索赔来说，南纺股份的造假成本可以说是微乎其微了。
02服装品牌频频被做空命运却大相径庭
成立于1995年的美特斯邦威，80、90后无人不知无人不晓。从2008年上市到2011年的三年里，美邦的业绩逐年飙升，顶峰时期年收入曾达到99.45亿元，离年收入百亿仅半步之遥。创始人周成建也登上了2009年、2010年中国内地服装首富宝座。美特斯邦威在2012年出现了拐点，净利和营收双双下滑，10月15日，有媒体以《美特斯邦威做账秘密：掩盖8亿库存》为题报道称，“2012年上半年，美邦服饰8亿库存的消化，涉嫌虚假销售和人为调节收入。”尽管美邦此后发出公告否认上述报道，但是企业营收和利润下滑已是不争的事实。2015年美邦服饰再也捂不住库存压力的盖子，净利润出现亏损。2013年至2016年，美特斯邦威门店数从5200多家缩减至3900多家，四年缩减了152 0173 38400多家。库存压力过高、品牌影响力消退是美邦一蹶不振的主要原因。2020年4月30日美邦服饰发布2019年业绩公告，数据显示2019年全年营收56.4亿，同比减少28.84%，全年亏损8.2亿。
另一家服装品牌却在不断的质疑声中用实际行动“打脸”做空机构。
2019年7月7日开始，知名做空机构浑水接连发布五份做空报告质疑安踏体育财务造假。而且这不是安踏**次被做空机构质疑，之前近一年多时间，安踏体育就连续遭到GMT Research、Blue Orca Capital等多家做空机构的狙击。纵观安踏的所有做空报告，无非聚焦在两点——经营信息及利润是否存在虚构，换句话说他们认为安踏的利润太高了。“要么是世界*好的体育用品公司，要么就是个骗子公司”，做空机构们显然相信后者。然而市场却给出了它自己的选择，从浑水7月7日发布**篇做空报告以来，三个月的时间安踏股价涨幅达到了37.5%，可以说让做空机构血亏了一波。股价无视做空机构持续上涨肯定有理由，业绩就是安踏*大的“底气”。安踏2019年中期业绩显示，报告期内，安踏体育营业收入同比增长40.3%至148亿元，股东应占溢利同比增长27.7%至25亿元，每股基本盈利同比增长27.7%至92.50分。期内，安踏体育经营溢利上涨58.4%至42.6亿元，整体毛利率上升1.8个百分点至56.1%。经营溢利率上升3.2个百分点至28.7%，经营现金流入净额达到34.4亿元。
正所谓苍蝇不叮无缝的蛋，有了这些做空机构的监督对于上市公司来说就是一把悬在头顶的利剑，无时无刻都要提醒自己要遵守资本市场的规则。
中国作为世界加工厂已经过了红利期，产业转移正在加速。如何建立被世界认可的品牌是所有中国企业要面临的大考，无论是被质疑还是被制裁都是向既得利益者挑战的必然，对于中国品牌来说只有用实际行动让市场认可才是品牌之路的**方向。
*后引用《人民日报》对瑞幸事件的评论：诚信经营方能行稳致远。
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