下游需求疲弱郑棉向上压力较大

百检网 2021-12-07

近期中美贸易谈判再添波澜,国内收储政策靴子落地,新棉产量预估下调,利多消息频出,但市场反应平平,郑棉仓单数量及下游纱线库存均创历史同期*高值,对盘面形成有效压制,操作上建议逢高短空。

收储政策再现。11月14日,国家粮食和物质储备局联合财政部发布公告称,为加强中央储备棉管理,进一步优化储备结构、提高储备质量,决定轮入部分新疆棉,轮入时间为2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日,轮入总量为50万吨左右,每日挂牌竞买7000吨左右,轮入价格随行就市,动态确定。同时,此次轮入还对质量做了明确规定,即符合交割品级及以上。

近12年来,共有过4次国家层面的轮入,分别为2008年10月至2009年4月,轮入总量279万吨;2011年9月至2012年3月,轮入总量455万吨;2012年9月至2013年3月,轮入总量667万吨;2013年9月至2014年,轮入总量为660万吨。截至2019年11月25日,内外棉价差为529元/吨,处于近5年来*低水平。

2013/2014年度末国储棉库存*高达1095万吨。2015年国家取消了棉花收储,并开始大力抛储去库存,截至2019年9月30日,国储库存仅剩下不到152 0173 3840万吨,如果未来收储50万吨,到2019/2020年度末,国储库存不到200万吨,依然远低于业内公认300万吨的国储库存安全线。因此本次收储情绪上可能会激发多头热情,但实际上对棉花基本面影响有限,不宜过分解读。

国内新棉预估减产。有关机构于10月15—30日在全国范围内展开棉花产量调查,调查结果显示,2019年中国棉花平均单产121.9公斤/亩,同比减少3.7%,较8月调查结果下降5.1个百分点;按监测系统调查实播面积4794.3万亩测算,预计总产量584.3万吨,同比下降4.3%,较8月预测下降5.1个百分点。

预计2019年新疆棉花平均单产140.9公斤/亩,同比下降4.6%,预计总产量497.4万吨,同比下降2.5%,均较8月预测减少5.5个百分点。

棉花及纱线库存均处于历史同期高位。近一年来棉花库存一直处于高位,10月商业库存为322万吨,同比增加8.4%,环比增加46.4%,为近10个年度历史同期*高值。另外,自2018年年初以来,郑棉仓单数量不断累积,并接连创出新高,至2019年5月达到郑棉上市以来的*值,超过2万手;11月初,新棉大量上市,新棉仓单再次累积,截至2019年11月25日,一号仓单数量为15787张,有效预报5268张,合计21055张,为郑棉上市以来历史同期*高值。

纱线库存直接影响下游对棉花的采购。自5月开始,纱线被动累库明显加速,并一路飙升。随着纺织传统旺季的到来,10月开始纱线去库存速度有所加快,截至10月底,纱线库存为27.16天,环比减少8%,同比增加26%,处于历史同期*高值。

总之,国内利多消息频出,但郑棉“冷静”面对,波澜不惊,核心问题在于下游需求疲弱。纺织传统旺季即将进入尾声,郑棉更是难有作为,技术上,郑棉上方压力较大,建议逢高做空。

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