据USDA统计，截止8月9日，2018/19年度美国陆地棉累计签约152 0173 3840.76万吨，较去年同期增长35.8%，签约出口量占USDA全年的出口预测的55.93%。高品质高等级机采棉出口如此迅猛还是高出于了业内预期；越南、印尼、土耳其、中国、印度等传统纺织大国仍是美棉签约进口的大户。截止8月中旬，本年度印度棉花进口累计突破100万吨。
几家出口商、国际棉花企业反映，2018/19年度美棉签约中“ON-CALL”点价合同所占的比例仍比较高，包括越南、印尼等国纱厂对点价合同的使用、理解可谓“驾轻就熟”，但笔者分析，2018/19年度美棉签约出口将呈现“前高后低，虎头蛇尾”的情况，特别是随全球棉花供给、需求形势进一步明朗，纱厂和贸易商采购由“起大早，赶早集”向“量单而为”过渡；另外，中国对进口美棉加征25%关税的影响预计在2018年11月至2019年1月集中爆发。为什么美棉签约出口有可能“雷声大，雨点小”呢？笔者归纳如下三点：
其一、美元表现强势，新兴国家货币对美元大幅贬值（尤其土耳其、阿根廷、巴西、巴基斯坦及越南等），棉花进口成本迅速增长，纱厂普遍处于亏损。据统计，2018年以来里拉已下跌近30%，特别是8月后在特朗普政府惩罚性关税触发下，里拉剧烈贬值，一个月内土耳其里拉汇率贬值即达22%（土耳其里拉兑美元贬值59%）；而2017年12月、2018年3月、2018年6月，巴基斯坦央行对卢比进行了三轮有意贬值，分别贬值大约5％、4.5%和4%（巴基斯坦卢比兑美元），印度2018年以来卢比贬值超过8%，成为亚洲表现*差的货币。由于进口棉花成本大幅上升，无论土耳其、越南、印巴等国纱厂对2018/19年度美棉装运、交货、付款的积*性都在下降；如果美元持续走强，新兴国家的风险无法得到缓解和稀释，部分美棉进口合同违约、毁约的概率较大；
其二、2018/19年度美棉品质明显下滑或很难达到买家合同要求，买卖双方协商解约甚至退货的风险上升。8月20日USDA发布的美国棉花生产报告显示，截止8月19日美棉的结铃进度、吐絮进度两项指标与前几年持平甚至略高，但棉花生长状况达到良好级以上的达到42%，较2017/18年度同期大幅减少21个百分点，美棉生长速度缓慢，苗情较差的状况难以改变。从时间和天气情况来看，2018/19年度美棉生长、品质已逐渐定型，一些棉区皮棉品质将无法达到合同要求，无法满足纱厂配棉需要（M、SLM及纤维长度1-1/8及以下的棉花比例较高），因此采购方要求协商降价、解约甚至违约的预期较强；
其三、中美贸易谈判难有成效，2018/19年度美棉大量进入中国市场希望渺茫，中国企业将采购巴西、西非棉、中亚棉等代替。从调查来看，虽然自7月6日我国对进口美棉加征25%关税，但大部分纺织企业、进口商和国际棉商对签约的2018/19年度美棉进口合同仍持观望态度，并未协商取消（从时间上来看，双方希望9-12月份进口政策发生调整，业内估算合同数量约20-30万吨），但从美国政府和中国商务部的态度看，中美贸易纠纷磋商成功的可能性非常低；一旦中美贸易战继续升级、扩大，中国买方将采取取消合同、违约、毁约等多举措保护自身权益，同时加大对2018/19年度巴西棉、乌棉及西非棉的询价和签约力度（部分机构和外商认为，今年巴西棉、西非棉的品质全面提升，已完全可以代替EMOT/MOT甚至C/A）。
（中国棉花网）
