装置集中重启PTA续涨动力欠佳

　上周以来PTA期货加速上涨，昨日主力152 0173 3840合约突破5500元/吨整数关，并以2.79%的涨幅领衔国内商品期市。分析人士表示，近期，PTA在成本端和资金面的推动下出现连续上涨行情，但随着沙特事态平息，油价继续上涨乏力，且本周PTA开工有望大幅提升，供需格局料进一步宽松，需警惕价格回落风险。

成本支撑期价重心上移

“受油价及成本PX上涨推动，近期PTA期价重心大幅上移。”华泰期货研究所能源化工组PTA研究员孙宏园表示，上游PX重心继续上移，上周五亚洲隔夜CFR盘报899美元/吨(涨17美元)，加工费700美元/吨。PX12月报897美元/吨，1月904美元/吨。国内PTA个别装置开始逐步回归，PX有望去库。

孙宏园进一步表示，11月开始PTA老装置逐步回归，但聚酯低库存对负荷仍有支撑，短期仍在去库。不过，对期货152 0173 3840合约来说，终端织造季节性转弱，PTA新老装置11月-12月投产压力下，期价上涨空间有限。

具体来看，装置方面，上周PTA整体开工负荷维持在73%附近，主要涉及天津石化、亚东石化停车、蓬威石化开车延后；本周关注蓬威的重启、翔鹭石化的投料出产情况、华彬另一条70万吨的试车情况等。聚酯装置变动不多，长丝无变化，瓶片负荷略有调整，至上周五聚酯负荷在92.1%，处于偏高水平。

下游方面，上周涤丝追涨原料，且幅度接近，因此现金流多维持，依旧保持着较好的盈利状态。涤丝产销放量后步入清淡，整体较好，工作日5天涤丝产销平均在120%-130%。库存继续走低，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在1.5天、4.5天、11.4天，因部分工厂开空较多，实际工厂库存更低，尤其是POY。

警惕回落风险

展望后市，方正中期期货能源化工组研究员梁家坤表示，沙特国内紧张局势支持油价走强，当前国际原油价格升至2015年7月以来的新高，但随着事态平息，原油价格继续上涨乏力。

“供给方面，上周PTA负荷在70%左右，翔鹭石化450万吨/年装置计划近日试车，负荷五成运行。此外，蓬威石化90万吨、亚东石化70万吨和天津石化34万吨装置计划重启，PTA负荷或将大幅上涨。桐昆的嘉兴石化二期220万吨装置推迟到12月份投产。下游需求方面，聚酯负荷维持在89%左右。综合来看，原油涨势暂歇，PTA有供给大幅增加预期，短期来看，PTA回落风险较大。”梁家坤说。

中信期货分析师认为，短期在供需格局未彻底转**，PTA价格仍受油价影响，但需警惕旧装置重启的偏空情绪。中长期看，PTA供需格局处于缓慢调整中，供需格局有进入宽松的可能，价格大幅上行或承压。