广发证券：粘胶短纤行业已经触底

　　日前，广发证券发布的行业策略报告认为，粘胶短纤行业触底，右侧来临。

　　广发证券分析认为，从“存量的供给重构”和“替代性需求”两个角度对粘胶短纤行业进行研究，核心结论是“行业已然触底，右侧已经来临”。这主要基于四个方面的考虑。

　　从需求端来看，近两年，国内粘胶短纤消费增速超过30%，属于化工板块少有的需求高增长子行业，原因在于高棉价背景下，粘胶短纤对棉花的替代。广发证券认为，在国际棉价看涨，国内棉价或小幅下跌的背景下，粘胶短纤消费仍将保持高增长。从供给端来看，2013年起行业产能增速开始下降。广发证券的数据显示，2013年行业产能增速14.5%，2014年仅为5.1%，15年尚未看到新增产能。从原料端来看，国内溶解浆产能过剩，且潜在产能庞大，溶解浆难有大涨。从盈利端来看，目前产品价格和盈利均在底部。按照广发证券对需求和供给的测算，2014年国内粘胶短纤开工率有望超过90%，产品价格上涨是大概率事件。