前期大涨背后的逻辑
前期受蝗灾影响，郑棉大涨。市场大涨背后逻辑，更多在于情绪扭转，当时市场达成乐观共识，主要来自三个方面：1.国内疫情得到基本控制；2.供应端植棉意愿降低；3.中美贸易关系进一步走向正常化。
春节后首日郑棉直接跌停表现，很大程度把棉纺产业节后复工延期，需求启动后移的利空预期提前兑现。目前全国各地新增确诊病例数逐日下降，累计治愈数不断提高，疫情得到明显控制。虽春运返程进度有所放缓，但与春运去程相比，监控力度加大，返程后也积*采取隔离措施，进一步降低疫情二次暴发风险。各地复工有序进行，尤其是棉纺产业重镇，广东、浙江、江苏，在物流运输条件逐渐恢复下，市场会尽快活跃起来。
未来即将进入全球
与此同时，中美贸易有新的进展。国务院关税税则委员会对美国商品进行筛查排除，其中包含美棉。这一举动是为后面采购美棉做好铺垫，也预示着中美贸易关系进一步走向正常化。
棉花对于经济预期的敏感性凸显
虽诸多利好涌现，但从近期市场表现可以看到，随着新冠肺炎疫情全球扩散，资本市场情绪冲击加剧，棉价对于经济预期敏感性再次凸显。
可以明显看到，在前期中美贸易关系逐步回归正常化背景下，市场多头对美棉持有乐观预期。但短期看，多头很难重振旗鼓，情绪低迷。
目前新冠肺炎疫情在全球呈扩散之势，主要集中在韩国、意大利、伊朗、日本等国。市场关注点集中在两个数据：全球新冠病毒确诊感染者数量和死亡数量。确诊数量取决于病毒的传染性，如果人口流动持续且防护措施没有有效实施，数量增加还能再上一个台阶。虽上述国家民众、政府对疫情重视程度明显提升，防控管制举措开始加强。但新的暴发点意大利位于欧洲中心，属于申根区，各国居民自由通行各个国家边境，周边其他国家诸如法国、德国等人口体量偏大的欧洲国家*大可能成为下一个暴发区域，所以暂时难以看到疫情拐点。多国防控举措不一，医疗条件层次不齐，确诊病例出现的部分区域，容易出现医疗资源挤兑的状况，若不能迅速弥补医疗资源，死亡率还能再上一个台阶。这些情况都将再次加剧市场悲观情绪。
疫情对需求产生持续影响
虽市场对疫情短期性影响已基本反映，但长期性考验依然未知。国内方面，负面影响主要集中在纺织服装企业订单及居民支出习惯的改变上，这将加剧国内棉纺产业压力。国际方面，新冠肺炎疫情进一步加大全球经济下行压力，棉花需求量可能大幅下降。
目前恰逢春装上新销售季节，线下实体店关闭、线上销售存在物流配送问题，导致今年春装销售不及往年。成衣搁置则会引起服装企业库存积压，造成企业现金流困难，从而影响下一季度服装商采购计划，逐渐向上传导影响整个纺织服装产业链复苏脚步。另外在突发疫情下，不少家庭因收入来源出现暂时性断流，导致家庭开支收紧，从而抑制非必要消费。
对于
从供需结构看，虽国内棉市处库存去化进程中，但除中国外的国际棉市供应保持充裕，除非未来对美棉进行政策性采购改变供应格局，否则受制于内外价差对棉纱竞争力影响，国内棉价难以独立走出上涨行情。
目前受疫情影响，棉花终端消费情况不容乐观，单边持续性上涨行情更难如约而至。综上来看，棉价上涨乏力局面仍将延续。
