USDA10月月报大幅修正历史高估的印度
USDA对18/19年度全球消费增幅信心有所放缓
自USDA6月预估以来，USDA相继大幅修正历史高估的中国和印度库存数据，18/19年度全球棉花库存减少，但这两次调整都是为了更好地反映中国和印度国内数据，市场对此有所预期，不确定的只是调整的时间点而已。近期全球各国间贸易问题不断，宏观不确定可能抑制棉花消费，消费端需求有待观察。从USDA消费端数据调整来看，排除中国和印度库存数据修正因素，USDA10月月报显示全球18/19年度消费量2781.6万吨，同比提高97.6万吨，而此前在USDA5月对全球18/19年度棉花首次供需预估中消费同比提高102.2万吨，USDA月报对于18/19年度全球消费增幅信心有所放缓。
2018年国储棉累计成交250.6万吨，国储库存转化为市场流通库存，2018/19年度期初市场流通库存高位，国内短期供应充足。数据显示，2018年8月底全国棉花商业库存152 0173 3840.72万吨，环比减少36.94万吨，同比增加61.9万吨；2018年8月底全国棉花工业库存88.62万吨，环比增加9.08万吨，同比增加17.6万吨；2018年8月底工商库存合计254万吨，同比增加72.81万吨。另一方面，郑棉仓单作为显性库存的一部分，依然处于历史**高位，仓单压力持续，截至2018年10月10日，期货市场郑棉仓单9845张，有效预报79张，仓单+有效预报折合郑棉39.7万吨，CF1905-CF1901在1月临近交割前仍有进一步走弱空间。
中美贸易摩擦下国内消费面临考验
2018年以来中美关系持续恶化，9月18日美国政府宣布对从中国进口的约2000亿美元商品自9月24日起加征10%关税，并与2019年1月1日起将加征关税税率提高至25%，而这部分加税税率调整对我国纺织品出口的影响将在10月和1月出口数据中得到体现，9月乐观的纺织品服装出口数据或存在超前销售的可能。
若中美贸易战继续升级，则在接下来的加征关税名单中*有可能覆盖到下游主要的服装，目前中国对美纺织品服装出口额占总出口额的17%，美国对中国纺织品服装加税10%，对中国纺织品产业影响较大，造成产业外流，直接影响未来的棉花需求。关注中美贸易战的进展。
总体来看，随着新棉集中上市，增产预期或将进一步确认，巨量旧仓单压力降压制郑棉走势，前期新棉销售压力较大，但国储库存结构和数量问题突出，远期缺口仍存，中美贸易摩擦前景不确定性增加行情曲折性，棉价短期上涨动力不足，或呈筑底震荡走势。
