库存压力仍大棉花供大于求

　　二、 棉花现货供应量多

　　  1、 棉花商业库存近年高位

　  　2、储备棉竞拍维持， 成交量价回归

　　  3、 增发配额发放推后， 利好印度棉市场

　  　4、新年度棉花产量略减

　　三、下游消费及替代

  　　1、 工业库存增加，纱布库存减少

  　　2、 中美贸易冲突加剧， 人民币贬值缓解压力

  　　3、 人民币大幅贬值， 进口棉纱竞争力减弱

　　四、 全球主要产棉国棉花概况

  　　1、 全球棉花期末库存大幅调减

  　　2、 主产区干旱天气影响， 美棉生长状况差

　  　3、 印度大幅上调 MSP， 新年度植棉面积或增

  　　4、 新年度巴西产量增， 未来中国进口量或增

　　五、 仓单历史新高，近月合约压力大

　　六、 总结及操作建议

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